論文・プレプリント

Yanan Tang, Yong Qi, Tingting Bai

中国のグリーンファイナンス改革試験区（GFRI）を自然実験として、政策が企業のESG評価を向上させる一方で、グリーンウォッシュを誘発する「政策誘導型デカップリング」を実証。差の差分析により、資金調達制約の緩和がESGを高めるが、メディア監視や実質的R&D投資がグリーンウォッシュを抑制することを示す。非国有・ハイテク企業でデカップリングが顕著。

E. Toplu, Can Toplu

本稿は、アパレルブランドTentreeの事例を通じて、自然関連のサステナビリティ主張を活動ベースのストーリーテリングから検証されたインパクト報告へ移行する方法を検討する。信頼性のある主張のための5つの要件（明確な定義、透明な証拠、独立検証、成果ベース報告、限界の説明）を提示し、2024年インパクトレポートの進展と課題を分析する。

Duan Wang, Yang Zhou, Byungjun Yu

中国の製造業企業を対象に、取締役兼任ネットワークを通じたグリーンウォッシュの伝染を実証。資金調達制約が少ない企業ほど影響を受けやすく、市場化度の高い地域やハイテク産業で顕著。

Rafal Sieradzki, Praveen Kumar Ashok Kumar

本論文は、企業の自主的な環境開示（「Talk」）と実際の排出実績（「Walk」）の乖離を「開示-実績ギャップ（DPG）」として測定し、ESG格付けの選択がグリーンウォッシュの検出に与える影響を分析。欧州大企業200社を対象に、フラッグシップ指数への参加やTCFD支持がギャップを拡大する一方、再生可能エネルギー利用や環境資本支出はギャップを縮小することを発見。CDPスコアをLSEGスコアに置き換えると結果が変わり、グリーンウォッシュの検出…

Aniketh Bharathwaj

本論文は、国際的な投資信託市場におけるグリーンウォッシングの実態を、シグナリング理論とエージェンシー理論を用いて理論化し、EUのSFDRと米国のNames Rule改正案を比較分析する。さらに、グリーンウォッシングの4類型（ミスアラインド・メッセージング、ポートフォリオ希釈、誇張されたインパクト、運用格差）を提示し、規制の断片化とESG格付けの低い相関が格付け裁定を生むと論じる。最後に、グローバル最低基準（GMSFS）とDLT技術の活用…

JunYoung Hur

本論文は、企業の移行圧力がオフセット需要を生み、それがプロジェクト資金調達、報告上の削減主張、そして認識上の移行進展へと循環する「幻影削減ループ」を構造的に定義する。このループは、投融資排出量開示圧力、削減困難セクターの保護、公共プロジェクトの構造的欠陥という3つの力の内生結果である。未検証の削減主張が信用評価に質的シグナルとして入り込むことで、実際の排出削減なしに融資が延長されるリスクを指摘し、金融化が進むと誤価格の気候リスクとして市…

Muhammad Mohsin

本研究は、銀行のESG開示と実態の乖離（グリーンウォッシング）が金融安定性に与える影響を、モンテカルロ・シミュレーションを用いて分析する。市場規律と監督の強度に応じて、グリーンウォッシングが私的に有益となる条件と、システムリスクに波及するメカニズムを解明。強制保証、 financed emissions 報告、システムリスク追加賦課などの政策がテール損失を削減することを示す。

(著者不明)

本論文は、ビッグテック企業が発行するグリーンボンドのグリーンウォッシュの実態をデータ駆動で評価する。発行体の主張と実際の環境効果の乖離を検証し、グリーンボンド市場の信頼性向上に示唆を与える。

O.S. Fedorova

本論文は、CSRD指令とESRS基準の実施下で、サステナビリティ報告におけるナラティブ要素の役割が、補助的な記述から戦略分析や印象管理の手段へと変容したことを分析する。ナラティブターン概念に基づき、報告が企業ストーリーテリング化し、グリーンウォッシングのリスクが生じることを指摘。EU指令2022/2464とESRS 1の内容分析により開示義務の程度を体系化し、バイエル社の2024年報告書を事例に、二重重要性与「セーフガード条項」の実践を…

Giacomo Zatini, Nicola Torricella, Armando Della Porta

本研究は、EU非財務報告指令（NFRD）の義務的開示が上場企業のグリーンウォッシュを抑制するかを、500人規模の閾値を利用した回帰不連続デザインで検証。閾値を超えると、過剰なサステナビリティ主張が有意に減少し、その効果はコミュニケーション側に集中。排出実績や市場評価への短期的影響は見られず、開示圧力が先に過剰主張を規律する「順序効果」を示唆。

Hao X.

本論文は進化ゲーム理論を用いて、企業のESG開示におけるグリーンウォッシング行動の発生メカニズムを解明する。規制強化や監査の厳格化が企業の戦略選択に与える影響を分析し、効果的な政策介入の条件を示す。

Vlada Konstantinova

フィンランドのエネルギー部門を対象に、CSRDがグリーンウォッシング認識に与える影響を混合手法で調査。監査人は規制への信頼が最も高く、顧客は最も低い。エネルギー分野の専門用語が非専門家には評価困難で、指令は報告の重要性には対応するが一般への情報伝達に失敗し、企業の持続可能性認識への効果は疑わしい。グリーンウォッシングリスク軽減とグリーンマーケティング改善の研究を提案。

Juwita R.

本論文は、インドネシアの石炭鉱業企業の投資家向け広報（IR）におけるグリーン正当性とグリーンウォッシュの実態を検証する。気候関連開示の増加が実質的な脱炭素行動を伴うかどうかを批判的に分析し、石炭セクターの開示の信頼性に疑問を投げかける。

Dzul Fadhilati, Muthmainnah Muthmainnah

本レビューは、外部保証がグリーンウォッシュを検出・緩和するガバナンス機構としての役割を、2018〜2025年の文献から統合する。エージェンシー理論、正当性理論、シグナリング理論の観点から、保証の二重性（実質的改善と象徴的利用）を指摘し、化粧的保証や意見ショッピングのリスクを強調。合理的保証と独立性が有効性の鍵と結論づけ、規制強化の必要性を示唆。

Suwarno Suwarno, Maria Yovita R Pandin, Sukaris Sukaris

本研究は、2016年から2025年に発表されたScopus収録論文136件を系統的にレビューし、サステナビリティ報告におけるグリーンウォッシュの理論的基盤、先行要因、メカニズム、結果、研究ギャップを統合的にマッピングした。正当性理論、ステークホルダー理論、エージェンシー理論が主要な理論基盤であり、コーポレート・ガバナンスや報告慣行が先行要因として特定された。外部圧力が企業のグリーンウォッシュ傾向を強化または弱化することを示し、規制強化と…

Cheng C.

本論文は、企業のサプライチェーンリスクへの曝露がグリーンウォッシュ行動に与える影響を検証する。タイトルから、企業が実際の行動（walk）と主張（talk）の乖離をどのように管理するかを示唆している。サプライチェーンリスクが高い企業ほど、ESG開示の信頼性が問われる可能性がある。

L. S, Safdar D, Pooja V +1

インドのマハラシュトラ州の個人投資家を対象に、グリーンウォッシング認識がESG投資意欲を阻害する要因を分析。BRSR枠組みの認知が緩和効果を持つか検討し、半都市部での情報非対称性が課題と指摘。政策提言としてBRSR保証の加速やマラーティー語での情報提供を提案。

Chang Liu, Xinyu Wang, Anna Warchlewska +2

本研究は、2008年から2023年までの上海・深圳証券取引所上場企業を対象に、業種別情報開示ガイドライン（IIDGs）が企業のグリーンウォッシュに与える影響を検証した。段階的DIDモデルを用いた分析の結果、IIDGsの実施後、グリーンウォッシュが有意に減少することが示された。メカニズム分析では、アナリストの注目度向上と情報の不透明性低減が経路であることが示唆された。

Yiran Feng

中国A株上場企業のパネルデータ（2013-2023年）を用い、DID法で炭素取引政策が企業のグリーンウォッシュ行動と財務リスクに与える影響を検証。政策はグリーンウォッシュ確率を有意に高めるが、伝統的財務指標への影響は見られず、資本市場がグリーンウォッシュを価格付けしていない「軽度グリーンウォッシュ」段階を示す。

(著者不明)

本論文は、グリーンウォッシングが企業の財務報告と会計実務に与える影響を検討する。具体的な内容は不明だが、開示の信頼性や監査上の課題に関連する可能性が高い。