論文・プレプリント

Slimane Ed‐Dafali, João J. Ferreira, Ibtissam EL‐Ghaylany +2

本レビューは、ESGパフォーマンスと腐敗リスクの関係を87本の文献から分析。3つのテーマ（不正リスク管理、政治的関係、組織文化）に分類し、COSO ERMフレームワークに基づいた内部監査強化の枠組みを提案。実務家・研究者向けの示唆を提供。

Shuai Wang, Ding Li

本論文は、環境相互取締役（ISO14001認証企業の取締役を兼任する者）の存在が企業のESGスコアに与える影響を、中国上場企業の2011年～2020年のデータを用いて分析した。情報交換と組織模倣の観点から、環境相互取締役はESGスコアを有意に向上させること、特に社内取締役が独立取締役よりも効果的であることを発見した。さらに、女性や高齢の取締役の効果が大きく、外部規制や国有企業でその影響が強まる。

Tanzina Hossain, Mahfuja Malik, K. S. M. Tozammel Hossain +1

本研究は、米国の製造業とサービス業の2業種を対象に、10種類の機械学習アルゴリズムを用いてESGスコアを予測する。結果、製造業の方がサービス業よりもESGスコアの予測が容易であり、製造業ではXGBoostが、サービス業ではランダムフォレストが最も効果的だった。また、GDP、企業規模、レバレッジが重要因子であることが示された。

Ahmed Mohamed Shawki Tawfik, Hanan Mohamed Ismail Youssef, Aljaohra Ali Altuwaijri +1

本研究は、サウジアラビア上場企業を対象に、ESGスコアと企業価値（トービンのQ）の関係においてビッグデータ分析（BDA）が部分媒介効果を持つことを実証。SEMとブートストラップ法を用い、BDA能力がESGの価値実現に戦略的役割を果たすことを示した。

Ghea Rahmayanti, Merry Susanti

本研究は、2022～2024年のインドネシア証券取引所上場エネルギー企業11社を対象に、ESGスコアがROA、ROE、Tobin's Qで測定した財務業績に与える影響を分析した。パネルデータ回帰を用いたが、有意な関係は見られなかった。

Giovana Fernandes Porto, Dilo Sérgio de Carvalho Vianna, J. De Souza Queiroz +2

本研究は、ブラジルB3上場の石油企業を対象に、付加価値計算書(DVA)の指標とESGスコアの関係を分析（2018-2022年）。環境・社会の柱で有意な相関が見られたが、ガバナンスでは非有意。価値の内部生成や政府への分配はESGと正の関係、株主への分配は負の関係。

Hussam Musa, Zdenka Musová, Frederik Rech +1

スロバキア製造業974社のESGスコアを財務指標から予測するため、XGBoostとSHAP分析を適用。レバレッジ、流動性、債務返済能力、企業年数、税関連指標が重要な予測因子であることを発見。中程度のESGカテゴリは高い精度で予測できるが、極端なカテゴリはクラス不均衡により困難。財務データはESG評価に対して補完的な情報を提供するが、ESG固有の定性的情報を代替できない。

Yashraj Patil, Harikrishnan Ramachandran, Mahesh Sanghavi +1

本論文は、高等教育機関(HEI)のサステナビリティを評価するためのSDG-ESG持続可能開発指数(SESI)フレームワークを提案する。17のSDG由来の指標を環境・社会・ガバナンス(ESG)次元で評価し、正規化・加重統合することで絶対的スコアリングを実現。パイロット評価の結果、総合SESIスコアは23.69%で、ガバナンス能力が最大の障壁と特定された。長期比較可能なベンチマークとして戦略計画に活用できる。

Ricardo Teruel-Gutiérrez

本論文は、ESG複合スコアに代わる透明性の高い指標として「サステナビリティ準備態勢」を提案。World Benchmarking Allianceのデータを用い、企業の情報生成・検証・統合・発信能力をドメイン別に評価。EU企業の優位性、アジア企業の選択的ディスカウント、公的企業と非公的企業の差異を実証し、ESG評価の改善に貢献する。

Srivastava Ajay Bhiari Lal, Agrawal Ankur

本研究は、ESG論争スコアと企業の財務業績との関係を実証的に分析した。2018年から2025年の査読付き研究を統合し、ESG論争が一般的に企業価値を低下させリスクを高めることを示す一方、短期的に正の関係を示す研究もある。最終的に、経営者、投資家、規制当局への示唆を提供する。

Reza Saputra, Ranila Suciati Suciati

本研究は、インドネシア証券取引所のSRI-KEHATI指数構成企業を対象に、ESGスコア、配当政策、収益性が累積異常収益率（CAR）に与える影響を分析した。2019年から2024年のデータを用いたパネルデータ回帰の結果、環境スコアとガバナンススコアはCARに正の影響を与える一方、社会スコアと配当性向は負の影響を示した。また、イベントスタディにより、指数公表期間中に異常収益が確認され、市場がサステナビリティ情報を価値あるシグナルと認識して…

Yomna Abdulla

本論文は、GCC諸国政府のイニシアティブが上場企業のESGスコアに与えた影響を2020-2024年のパネルデータで分析。固定効果・変量効果モデルにより、平均ESGスコアは上昇傾向を示し、特にUAEの強制ESG開示義務がポジティブな効果を持つことを発見。一方、サステナビリティ連動ローンやグリーンローンの効果は統計的に有意ではなかった。強制的開示規制の有効性を示唆する。

Giovana Fernandes Porto, Dilo Sérgio de Carvalho Vianna, J. De Souza Queiroz +2

本研究は、ブラジルの石油・ガス企業の付加価値報告書（VAS）とESGスコアの関係を2018-2022年について分析。結果、内部創出価値とESGパフォーマンスの正の関係、株主への価値分配とESGスコアの負の関係を発見。環境・社会側面で有意な相関が見られたが、ガバナンス側面では有意でなかった。

Sini Guo, Mengzi Yin, Wai-Ki Ching

本論文は、ESGスコアを組み込んだオンラインポートフォリオ選択のためのネットワークベースの手法を提案する。機械学習手法を活用し、投資決定におけるESG指標の統合を目指す。

Edward I. Altman, Francesco Baldi, Claudia D'Ippolito +1

本研究では、AltmanのZスコアのロジックをESG評価に応用した独自のESG格付けモデル「Z-ESG」を開発。欧州上場企業325社のデータを用いた判別分析とロジスティック回帰により、ESGパフォーマンスをスコア化し格付けに変換。資産運用者、リスク管理者、銀行など多様な実務応用が可能。

Sudirman Sudirman, Normiyati Normiyati, Dedi Sumanto +1

本研究は、2016年から2023年のASEAN-5諸国の上場企業を対象に、ESGスコアと財務業績（ROA）および株価変動性の関係を分析。パネルデータ固定効果モデルを用いた結果、ESGスコアが高い企業ほどROAが高く、株価変動性が低いことが示された。新興市場におけるESGの有効性を実証した研究。

Silvi Oktaviani, Taufik Andre Setiyono

本研究は、インドネシアのインフラ企業における財務報告の透明性にサステナビリティ報告、内部統制の有効性、会計倫理が与える影響を定量分析した。2022～2024年の48社144観測値を用いた重回帰分析の結果、いずれの変数も透明性に有意な正の影響があることが示された。

Adeviani Fiardhani, Fransiska Natalia, Poltak Maruli Jhon Liberty Hutagaol

インドネシアのヘルスケアセクター企業を対象に、タックスプランニングが企業価値に与える影響を、コーポレートガバナンスとサステナビリティ報告書の調整効果を考慮して分析。Effective Tax RateとTobin's Q、Sustainability Report Disclosure Indexを使用。結果は今後の税務戦略と持続可能性の統合に示唆を与える。

Yoan Eko Saputra, Fitrini Mansur, Muhammad Ridwan

本稿は、インドネシア証券取引所に上場するエネルギー・産業セクター40社を対象に、財務業績（流動比率、ROA、負債比率）とサステナビリティ報告開示指数（SRDI）が企業価値（トービンのQ）に与える影響を分析。重回帰分析の結果、SRDIと流動比率は企業価値に正の影響を与える一方、ROAは負の影響、負債比率は有意な影響なし。投資家が財務情報だけでなくサステナビリティ開示も重視することを示唆。

Ida Bagus Kerthyayana Manuaba, Juwono -

本論文は、アジア上場企業の年次報告書およびサステナビリティ報告書からデジタル能力を測定するためのパイプラインとデータセット（DCMコーパス）を紹介する。多言語辞書を用いた段落レベルのスコアリングにより、企業年次のデジタル能力指標を生成する。再現性と検証を目的としたデータ記述である。