Does green finance crowd out conventional investment in China?

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:Provides a methodological framework (DY/BK spillover) for studying green-conventional finance linkages.

🏢実務担当者:Helps understand how green finance growth may affect portfolio diversification and risk management.

🏛政策担当者:Offers insights on designing green financial policies that avoid unintended negative effects on traditional investment.

本研究は、中国におけるグリーンファイナンスの成長が伝統的投資に対してクラウディングアウト効果を及ぼすかどうかを、グリーンと従来型の金融収益間の動的スピルオーバー関係を分析することにより検討するものである。本研究は、Pengら（2023）と同様に、グリーンファイナンスと従来型ファイナンスの間の動的関係を論じている。本研究は日次時系列データを用い、Diebold-Yilmaz（DY）スピルオーバー指数とBaruník–Křehlík（BK）周波数領域分解を適用し、異なる時間軸にわたる総合的および方向的な連結性を捉えようとするものである。結果は、伝統的投資との相互依存度がわずかではあるものの、ある程度増加していることを明らかにしている。歴史的に、これらはボラティリティのネット送信者として機能しており、特にグリーンファイナンスは市場混乱期において影響力の高まりを示し、その進化するシステム的重要性を実証している。周波数領域分析はさらに、グリーン収益の短期反応性を識別し、危機時に急激なボラティリティ・スピルオーバーを示すことが判明した。本研究の知見は、従来型ファイナンスの完全なクラウディングアウトを確認するものではない。しかし、それらは共動と競合的共存への移行を示している。これらの結果は、持続可能性目標と金融安定性のバランスを模索する政策立案者や研究者にとって重要な示唆を提供するものである。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

This study examines whether the growth of green finance in China exerts a crowding-out effect on traditional investment by analyzing the dynamic spill-over relationships between green and conventional financial returns. The current research discusses the dynamic relation between green and conventional finance, similar to Peng et al. (2023). The study utilizes daily time series data and applies the Diebold-Yilmaz (DY) spillover index and Baruník–Křehlík (BK) frequency domain decomposition, and tries to capture both total and directional connectedness across different time horizons. The outcomes reveal a marginal but, to some extent, increasing level of interdependence with traditional investments. Historically, these act as net transmitters of volatility, particularly green finance, which depicts rising influence during periods of market turbulence, demonstrating its evolving systemic importance. The frequency domain analysis further distinguishes the short-term responsiveness of green returns, which is found to mark sharp volatility spillovers during a crisis. The findings of this study do not confirm a complete crowding out of traditional finance. However, they indicate a transition towards movement together and competitive coexistence. The results offer important implications for policymakers and researchers who are seeking to balance sustainability goals with financial stability.

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