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Multifractal Dynamics and Spillover Effects Between China’s Carbon and Energy Markets Under Policy Shocks

政策ショック下における中国の炭素市場とエネルギー市場間のマルチフラクタルダイナミクスと波及効果 (AI 翻訳)

Tian Zhang, Shaohui Zou

Fractal and Fractional📚 査読済 / ジャーナル2026-05-11#炭素価格Origin: CN
DOI: 10.3390/fractalfract10050326
原典: https://doi.org/10.3390/fractalfract10050326
📄 PDF

🤖 gxceed AI 要約

日本語

本研究は2021年7月から2026年1月までの中国の炭素市場とエネルギー市場（石炭、電力、新エネルギー）を対象に、政策介入が市場間のボラティリティ波及と動的相関に与える影響を分析。GARCH-DCCモデルとローリングウィンドウMF-DCCAを用いて、政策ショックが短期的な市場連関を増幅し、石炭市場に「グリーンスクイーズ」効果を及ぼすことを発見。炭素市場と各エネルギー市場の転換点は約5.58～6.96ヶ月であることを示した。

English

This study analyzes China's carbon and energy markets (coal, electricity, new energy) from July 2021 to January 2026, examining how policy interventions affect volatility spillovers and dynamic correlations. Using GARCH-DCC and rolling-window MF-DCCA, it finds that policy shocks amplify short-term contagion, exert a 'green-squeezing' effect on coal, and identifies turning points between carbon and energy markets at approximately 5.58–6.96 months. These insights aid policymakers in designing differentiated energy regulations and investors in multiscale risk management.

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

📝 gxceed 編集解説 — Why this matters

日本のGX文脈において

本論文は中国の炭素市場に焦点を当てているが、日本のGX政策（例えば、排出量取引制度の本格導入やカーボンプライシングの検討）において、市場間の連関や政策ショックの影響を理解する上で参考となる。特に、政策介入が市場の短期的な変動を増幅し、特定のエネルギー源に「グリーンスクイーズ」を引き起こす可能性は、日本が同様の制度を設計する際に考慮すべき点である。

In the global GX context

While focused on China, this paper contributes to the global understanding of carbon-energy market linkages under policy shocks. It demonstrates how policy interventions can amplify short-term market contagion and create asymmetric effects on different energy sources (e.g., coal). This is relevant for any jurisdiction implementing or refining an emissions trading system, as it highlights the need for differentiated policy designs and multiscale risk management.

👥 読者別の含意

🔬研究者:Provides empirical evidence on multifractal cross-market dynamics and policy shock transmission in carbon and energy markets.

🏛政策担当者:Offers insights for designing carbon market policies that account for spillover effects and potential green-squeezing on fossil fuels.

📄 抄録（日本語訳）

炭素市場とエネルギー市場の多重フラクタル動態を理解することは、複雑なクロスマーケット間の相互作用や政策誘発性のボラティリティを捉える上で不可欠である。本研究は、2021年7月16日から2026年1月30日までの中国の炭素市場とエネルギー市場を調査し、マクロ政策介入と非線形な市場進化を統合する。まず、外生政策変数を組み込んだ一般化自己回帰条件付き不均一分散-動的条件付き相関（GARCH-DCC）モデルを用いて、政策ショック下でのボラティリティ・スピルオーバーと動的相関を定量化する。次に、ローリング・ウィンドウ多重フラクタル脱トレンド相互相関分析（MF-DCCA）を適用し、クロスマーケット連関におけるマルチスケール依存性、特徴的な周期、複雑なフラクタル構造を明らかにする。結果は以下を示す：(1) 炭素市場とエネルギー市場の間には顕著なスピルオーバー効果が存在し、政策介入が短期的な伝染効果を増幅する；(2) 政策ショックは、特に石炭市場において「グリーン・スクイーズ」効果を及ぼす一方、内生的なボラティリティ構造は長期的な回復力を示す；(3) クロスマーケット連関は多重フラクタル特性を示し、炭素市場と電力、新エネルギー、石炭市場との間の転換点はそれぞれ約6.28ヶ月、5.58ヶ月、6.96ヶ月である。これらの知見は、政策立案者が差別化されたエネルギー規制を設計する上での洞察と、投資家にとってのマルチスケールのリスク管理および資産配分における洞察を提供する。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

📄 Abstract（原文）

Understanding the multifractal dynamics of carbon and energy markets is essential for capturing complex cross-market interactions and policy-induced volatility. This study investigates China’s carbon and energy markets from 16 July 2021 to 30 January 2026, integrating macro policy interventions with nonlinear market evolution. We first employ a Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity-Dynamic Conditional Correlation (GARCH-DCC) model with exogenous policy variables to quantify volatility spillovers and dynamic correlations under policy shocks. Then, a rolling-window multifractal detrended cross-correlation analysis (MF-DCCA) is applied to reveal multiscale dependencies, characteristic periods, and complex fractal structures in cross-market linkages. The results indicate: (1) pronounced spillover effects exist among carbon and energy markets, with policy interventions amplifying short-term contagion; (2) policy shocks exert a “green-squeezing” effect, particularly in the coal market, while endogenous volatility structures exhibit long-term resilience; (3) cross-market linkages display multifractal characteristics, with turning points between the carbon market and electricity, new energy, and coal markets at approximately 6.28, 5.58, and 6.96 months, respectively. These findings provide insights for policymakers in designing differentiated energy regulations and for investors in multiscale risk management and asset allocation.

🔗 Provenance — このレコードを発見したソース

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gxceed は公開メタデータに基づく研究支援データセットです。要約・翻訳・解説は AI 支援で生成されています。 最終的な解釈・検証は利用者が原典資料に基づいて行うことを前提とします。