“Haste Makes Waste” in the Green Transition: Corporate Transition Speed, Leverage Buildup, and Default Risk in Emerging Markets

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:This paper offers a theoretical and empirical framework linking transition speed to default risk, useful for scholars in climate finance and corporate finance.

🏢実務担当者:Corporate sustainability teams should note that rapid decarbonization may increase leverage and risk; disclosure can help reduce financing costs.

🏛政策担当者:Regulators should consider transition speed guidelines and disclosure requirements to balance decarbonization goals with financial stability.

企業の脱炭素化は、実物投資、ガバナンス改革、情報開示を組み合わせたものである。中国A株企業（2008年～2022年）を用いて、より速いグリーン移行がより高い財務的脆弱性を予測するかどうかを検証する。我々は、構造的デフォルトリスクの枠組みに組み込まれた凸型調整コストと資金調達制約を伴う動的モデルを開発する。移行速度は、エントロピー加重TOPSIS（財務業績プロキシを除く）を用いて構築された複合グリーン移行指数の前年比速度として測定される。ベースラインはΔln(1 + gt)を用い、頑健性チェックでは絶対変化、成長率、物理的プロキシ（CO2および汚染強度削減速度）を用いる。企業および年の固定効果推定により、より速い移行はより高いディストレスおよびデフォルトリスク（より低いZスコアおよびデフォルト距離）と関連することが示され、その効果は汚染、ライフサイクル、地域のサブサンプル間で不均一であるが、一様に順位付けされるわけではない。エビデンスはレバレッジの蓄積とより高いボラティリティに対して最も強く、イノベーション成果と債務構造の調整は、メカニズムと整合的ではあるがより混合的な追加的エビデンスを提供する。グリーンファイナンスは急速な移行期の資金調達環境と関連しており、情報開示は資金調達コストを引き下げ、選択されたリスク指標を緩和することにより、最も明確な緩衝効果のエビデンスを提供する。規制は主にコンプライアンスコスト圧力を追加し、中核的なディストレス／デフォルト回帰において堅固な相殺効果をもたらすものではない。全体として、我々は急速な移行と短期的な財務安定性との間の異時点間トレードオフのエビデンスを提供する。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

Corporate decarbonization combines real investment, governance change, and disclosure. Using Chinese A‐share firms (2008–2022), we examine whether faster green transition predicts higher financial fragility. We develop a dynamic model with convex adjustment costs and financing constraints embedded in a structural default‐risk framework. Transition speed is measured as the year‐on‐year speed of a composite green transition index constructed via entropy‐weighted TOPSIS (excluding financial‐performance proxies); the baseline uses Δln(1 + gt) and robustness uses absolute changes, growth rates, and physical proxies (CO 2 ‐ and pollution‐intensity reduction speed). Firm and year fixed‐effects estimates show that faster transition is associated with higher distress and default risk (lower Z‐scores and distance‐to‐default), with heterogeneous but not uniformly ranked effects across pollution, life‐cycle and regional subsamples. Evidence is strongest for leverage buildup and higher volatility; innovation outcomes and debt‐structure adjustments provide additional mechanism‐consistent but more mixed evidence. Green finance is associated with the financing environment around rapid transition, disclosure provides the clearest buffering evidence by lowering financing costs and attenuating selected risk measures, and regulation mainly adds compliance‐cost pressure rather than a robust offset in the core distress/default regressions. Overall, we provide evidence of an intertemporal trade‐off between rapid transition and short‐run financial stability.

• semanticscholar https://doi.org/10.1002/csr.70731first seen 2026-06-12 06:04:22 · last seen 2026-08-09 05:45:11