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Do Green Financial Policies Enhance Firms’ TFP? Evidence from China’s Green Finance Pilot Zones

グリーン金融政策は企業のTFPを向上させるか？中国のグリーンファイナンスパイロットゾーンからの証拠 (AI 翻訳)

Tengfei Ge, Jing Yang, Yue-Can Hu, Tingting Zhu, Yutong Wu, Genhua Hu

Sustainability📚 査読済 / ジャーナル2026-03-22#トランジション・ファイナンスOrigin: CN
DOI: 10.3390/su18063121
原典: https://doi.org/10.3390/su18063121

🤖 gxceed AI 要約

日本語

本稿は、中国のグリーンファイナンスパイロット政策が企業の全要素生産性（TFP）に与える影響を、差分の差（DID）法を用いて実証的に分析する。2013～2024年のA株上場企業データに基づき、同政策がTFPを平均0.4509ポイント向上させることを発見。その経路として、資金調達制約の緩和、グリーン技術革新の促進、デジタル変革の推進の3つを特定し、特にデジタル変革が最大の効果を持つ。

English

This study empirically examines the impact of China's green finance pilot policy on firms' total factor productivity (TFP) using a DID approach on A-share listed companies from 2013-2024. It finds that the policy significantly increases TFP by an average of 0.4509, operating through three channels: easing financing constraints, stimulating green technological innovation, and promoting digital transformation, with digital transformation contributing the most.

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

📝 gxceed 編集解説 — Why this matters

日本のGX文脈において

中国のグリーンファイナンス政策の有効性を実証した本稿は、日本のGX政策設計やグリーンファイナンス促進策に示唆を与える。特に、デジタル変革との相乗効果が日本の企業実務でも参考になる。

In the global GX context

This paper provides causal evidence that green finance policies can enhance firm productivity, supporting the rationale for transition finance frameworks globally. It is relevant for ISSB and CSRD discussions on the real economic impact of climate finance and highlights digital transformation as a key channel.

👥 読者別の含意

🔬研究者:Useful for researchers studying the real effects of green finance policies, especially using DID methods and mediation analysis.

🏢実務担当者:Corporates can learn that green finance can improve TFP through innovation and digital transformation, informing green investment strategies.

🏛政策担当者:Policymakers can gain insights into effective green finance instruments and the importance of supporting digital transformation alongside green finance.

📄 抄録（日本語訳）

グリーンファイナンスは、中国の「ダブルカーボン」戦略の下で、企業の環境転換を促進し、持続可能な経済発展を支援するための重要な政策である。本研究は、グリーン金融政策が企業のTFPにどのように影響するかを調査する。DIDフレームワークを用いて政策効果を推定し、その伝達メカニズムと企業間の異質な影響をさらに探求するため、2013年から2024年までの中国A株上場企業のデータを適用する。グリーン金融政策が企業のTFPを有意に改善することが見出された。具体的には、パイロット地域に所在する企業はTFPにおいて平均0.4509の増加を示す。この結果は、複数の頑健性チェックを通じて安定している。さらに、当該政策は、資金調達制約の緩和、グリーン技術革新の促進、デジタルトランスフォーメーションの推進という3つの主要な経路を通じてTFPを改善する。Bootstrapリサンプリングに基づく媒介分析は、特定された伝達経路の統計的有意性を確認する。その中でも、デジタルトランスフォーメーションが最も顕著な役割を果たし、全体的な媒介効果の20.62%に貢献している。さらに、当該政策は、非国有企業および汚染強度の低い産業で操業する企業のTFPを向上させることができる。最後に、本研究は、グリーン金融政策の枠組みをさらに改善し、グリーン技術革新とデジタルトランスフォーメーションへの支援を強化し、それによってグリーンファイナンスを活用して企業のTFPを向上させることを提案する。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

📄 Abstract（原文）

Green finance is an important policy for facilitating corporate environmental transformation and supporting sustainable economic development under China’s “dual-carbon” strategy. This study investigates how green financial policies influence a firm’s TFP. A DID framework is employed to estimate the policy effect and to further explore its transmission mechanisms and heterogeneous impacts across firms, applying the data of China’s A-share-listed companies from 2013 to 2024. It is found that green financial policies significantly improve a firm’s TFP. Specifically, firms located in pilot regions exhibit an average increase of 0.4509 in TFP. The results remain stable across multiple robustness checks. In addition, the policy improves TFP through three primary channels: alleviating financing constraints, stimulating green technological innovation, and promoting digital transformation. The mediation analysis based on Bootstrap resampling confirms the statistical significance of the identified transmission channels. Among them, digital transformation plays the most prominent role, contributing 20.62% to the overall mediating effect. Furthermore, the policy can enhance the TFP of non-state-owned enterprises and for firms operating in industries with lower pollution intensity. Finally, this study proposes further improving the green financial policy framework and strengthening support for green technological innovation and digital transformation, thereby better leveraging green finance to enhance firms’ TFP.

🔗 Provenance — このレコードを発見したソース

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gxceed は公開メタデータに基づく研究支援データセットです。要約・翻訳・解説は AI 支援で生成されています。 最終的な解釈・検証は利用者が原典資料に基づいて行うことを前提とします。