Greenhouse Gas Reduction and Emissions Trading under the ETS : Evidence from the Cost of Equity Capital

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:This paper adds to the literature on the carbon risk premium and the financial consequences of emissions trading systems, using a robust implied cost of capital approach.

🏢実務担当者:Corporate sustainability and finance teams can use these findings to quantify the cost of capital benefits from proactive emissions reduction under an ETS.

🏛政策担当者:Regulators designing ETS can leverage this evidence on how quota allocation and market mechanisms affect firms' financing costs, reinforcing the case for market-based carbon pricing.

[目的] 本研究は、排出量取引制度（ETS）の下での企業の温室効果ガス（GHG）排出削減活動および排出量取引の結果が、株主資本コストと関連するかどうかを調査するものである。 [方法] 我々は、GHG排出削減量を企業のETS割当量と検証済み排出量との差として測定し、評価ベースのモデルを用いて暗黙の株主資本コストを推定する。また、企業レベルの排出量取引ポジションがICCと関連するかどうかも検証する。サンプルは2015年から2020年までのETS対象企業を対象とする。 [結果] GHG排出削減量の増加は、より低いICCと関連することが判明した。さらに、排出量の余剰はICCと負の関連を示す一方、排出量の不足はICCと正の関連を示す。横断面テストにより、排出削減とICCとの負の関連は、炭素情報への需要が高い企業（例：CDP関連企業）や、より強い営業活動を示す企業においてより顕著であることがさらに示された。 [含意] 我々の証拠は、ETSの下での炭素管理パフォーマンスが株式資金調達コストに織り込まれていることを示唆している。これらの知見は、排出管理と株主資本コストとの関連を浮き彫りにすることで、企業の炭素戦略や、割当量の配分と市場メカニズムを設計する政策立案者に示唆を与えるものである。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

[Purpose] This study investigates whether firms’ greenhouse gas (GHG) emissions reductionactivities and emissions trading outcomes under the Emissions Trading Scheme (ETS) areassociated with the cost of equity capital. [Methodology] We measure GHG emissions reduction as the difference between a firm’sETS quota and verified emissions, and estimate the implied cost of equity capital usingvaluation－based models. We also examine whether firm－level emissions trading positions arerelated to ICC. The sample covers ETS firms over 2015－2020. [Findings] We find that greater GHG emissions reduction is associated with a lower ICC. In addition, an emission surplus is negatively related to ICC, whereas an emission shortage ispositively related to ICC. Cross－sectional tests further indicate that the negative associationbetween emissions reduction and ICC is more pronounced for firms subject to heightened carboninformationdemand (e.g., CDP－related firms) and for firms exhibiting stronger operating activity. [Implications] Our evidence suggests that carbon－management performance under the ETSis priced in equity financing costs. The findings provide implications for firms’ carbon strategiesand for policy makers designing quota allocation and market mechanisms by highlighting thelink between emissions management and equity capital costs.

• semanticscholar https://doi.org/10.29189/kaiaair.44.1.13first seen 2026-05-05 22:50:14 · last seen 2026-08-14 05:24:11