ナルシシズム的グリーンウォッシュ：株価暴落リスクへの分岐経路に関する国際的証拠

日本語

本論文は、企業のグリーンウォッシュ（環境配慮の見せかけ）と株価暴落リスクの関係を国際的に分析した実証研究である。経営者のナルシシズム的傾向がグリーンウォッシュを促し、それが情報の非対称性や評判リスクを通じて株価暴落リスクを高める分岐経路を検証している。国ごとの規制・開示制度の違いが結果を左右する点が示唆される。

English

This cross-country empirical study examines how corporate greenwashing relates to stock price crash risk. It argues that narcissistic managerial tendencies drive greenwashing, which then raises crash risk through information asymmetry and reputational channels, with divergent paths across countries. Regulatory and disclosure differences appear to shape these outcomes.

日本のGX文脈において

日本ではSSBJ基準や有報でのサステナビリティ開示が進む中、グリーンウォッシュが資本市場リスク（株価暴落）に直結することを示す証拠は、開示の信頼性・第三者保証の重要性を投資家・企業双方に突きつける。統合報告書やESG評価対応を進める日本企業にとって、見せかけの環境主張が市場評価を毀損するリスクを定量的に示す点で実務的示唆が大きい。

In the global GX context

Amid the global push for ISSB/CSRD-aligned disclosure and anti-greenwashing enforcement (EU Green Claims, SEC climate rules), this paper links greenwashing to capital-market consequences—stock price crash risk—across countries. It adds cross-national evidence to the disclosure-scholarship debate on whether weak or symbolic sustainability reporting amplifies tail risk for investors.