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The impact of green finance on corporate environmental investment: a quasi-natural experiment based on the Green Finance Reform and Innovation Pilot Zones

グリーンファイナンスが企業の環境投資に与える影響：グリーンファイナンス改革・革新試験区に基づく準自然実験 (AI 翻訳)

Huabo Hu

Journal of Applied Economics and Policy Studies📚 査読済 / ジャーナル2026-04-08#トランジション・ファイナンスOrigin: CN
DOI: 10.54254/2977-5701/2026.32666
原典: https://doi.org/10.54254/2977-5701/2026.32666

🤖 gxceed AI 要約

日本語

本研究は2017年に実施された中国のグリーンファイナンス改革・革新試験区政策を準自然実験として、企業の環境投資への影響を分析した。上海・深圳A株上場企業の2011～2024年データを用いた差分の差（DID）モデルにより、政策が環境投資を有意に促進することを確認。メカニズムとして、政府補助金の増加と環境規制の強化の2経路が特定され、非国有企業や非重汚染企業で効果が顕著である。

English

This study uses China's 2017 Green Finance Reform and Innovation Pilot Zone policy as a quasi-natural experiment to examine its impact on corporate environmental investment. Using DID model on A-share listed firms from 2011-2024, it finds that the policy significantly promotes environmental investment through increased government subsidies and strengthened environmental regulations. The effect is stronger for non-state-owned and non-heavy polluting firms.

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

📝 gxceed 編集解説 — Why this matters

日本のGX文脈において

中国のグリーンファイナンス試験区政策の効果を実証した本論文は、日本におけるGX推進政策（例：グリーンイノベーション基金）の設計に示唆を与える。特に、補助金と規制の組み合わせが企業投資を促すメカニズムは、日本の環境投資促進策の参考となる。

In the global GX context

This paper provides robust causal evidence on the effectiveness of green finance pilot zones, contributing to the global discourse on transition finance. Its findings on the dual mechanisms of subsidies and regulation offer practical insights for policymakers designing green finance frameworks under TCFD/ISSB alignment.

👥 読者別の含意

🔬研究者:Provides a rigorous DID-based causal estimate of green finance policy on corporate environmental investment, with clear mechanism analysis.

🏢実務担当者:Corporates can learn how government green finance policies influence investment decisions and regulatory pressures.

🏛政策担当者:Demonstrates the effectiveness of combining financial incentives with regulatory enforcement in green finance pilot zones.

📄 抄録（日本語訳）

グリーンファイナンスは、経済成長と生態学的持続可能性を調整するための極めて重要な市場志向型手段である。中国のグリーンファイナンス改革革新試験区（GFRIPZ）政策を背景に、本稿は2017年に実施されたこの政策を準自然実験として用い、企業の環境投資への影響を調査する。2011年から2024年までの上海・深圳A株上場企業のデータに基づき、本研究はDifference-in-Differences（DID）モデルを用いて実証テストを実施する。結果は、試験政策が企業の環境投資を有意に促進することを示している。メカニズム分析は、この政策が2つの主要な経路を通じて投資を促進することを実証している。第一に、政府の環境補助金を増加させて財政的インセンティブを提供すること、第二に、地域の環境規制の強度を強化して外部圧力を及ぼすことである。さらに、異質性分析は、試験政策の環境投資への促進効果が、非国有企業および非重汚染企業においてより顕著であることを明らかにしている。本稿は、グリーンファイナンス政策のミクロレベルの有効性を評価するための実証的証拠を提供し、資源配分の最適化と包括的なグリーン経済変革の推進に対する理論的支援を提供する。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

📄 Abstract（原文）

Green finance is a pivotal market-oriented instrument for coordinating economic growth with ecological sustainability. Against the backdrop of China's Green Finance Reform and Innovation Pilot Zone (GFRIPZ) policy, this paper utilizes this policy implemented in 2017 as a quasi-natural experiment to investigate its impact on corporate environmental investment. Based on data from Shanghai and Shenzhen A-share listed companies from 2011 to 2024, this study conducts an empirical test using the Difference-in-Differences (DID) model. The results indicate that the pilot policy significantly promotes corporate environmental investment. Mechanism analysis demonstrates that the policy drives investment through two main channels: first, by increasing government environmental subsidies to provide fiscal incentives; and second, by strengthening regional environmental regulation intensity to exert external pressure. Furthermore, heterogeneity analysis reveals that the promoting effect of the pilot policy on environmental investment is more pronounced for non-state-owned enterprises and non-heavily polluting firms. This paper provides empirical evidence for assessing the micro-level effectiveness of green finance policies and offers theoretical support for optimizing resource allocation and driving a comprehensive green economic transformation.

🔗 Provenance — このレコードを発見したソース

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gxceed は公開メタデータに基づく研究支援データセットです。要約・翻訳・解説は AI 支援で生成されています。 最終的な解釈・検証は利用者が原典資料に基づいて行うことを前提とします。