論文・プレプリント

Hendry Wijaya, Helma Malini, Muclas Hendri +2

インドネシアの消費者非循環セクター企業を対象に、ESG開示とグリーン製品イノベーションが財務パフォーマンス（ROA、ROE）に与える影響を分析。企業規模を調整変数として用いたが、有意な影響は確認されず、短期的にはESG実践が財務成果に結びついていないことを示唆。

Mona Basali, S. Alshahrani

サウジアラビアの非金融企業33社を対象に、ESG開示と財務業績の関係を検証。ガバナンスの仲介効果が有意である一方、ESG開示とROAの関係は一貫しない。Vision 2030の文脈での示唆を提供。

Tanja Keeve

本研究は、英国の男女間賃金格差開示義務化を例に、ESG格付け機関のピアベンチマーキングを通じて、規制対象外の企業にも開示義務の影響が波及することを実証。規制対象企業とESG格付けが類似している非規制企業ほど、自主的に賃金格差情報を開示する傾向が強い。この効果は、競争圧力や相対的なパフォーマンスによって強まることが示された。さらに、他の社会的開示やEUの非財務情報開示指令にも波及することが確認された。

Wareewan Charoenroop, Kornwika Chaiwong, Chamaipon Ratanacharoenchai

本研究は、タイ証券取引所上場企業のESG開示評価と企業業績（ROA、ROE、Tobin's Q）の関係を回帰分析で検証した。2023～2024年の210社・420企業年のパネルデータを用い、Hausman検定で変量効果モデルを選択。ROEとTobin's Qに対しESG評価は負の相関を示し、ESG活動が短期的にはコスト負担と見なされることを示唆した。

R. Busari

本研究はナイジェリア上場非金融企業76社を対象に、任意開示（ESG報告）が株価パフォーマンスに与える影響を実証した。環境報告は正の影響、ガバナンス報告は負の影響を示し、投資家の意思決定における環境情報の重要性が示唆された。

Chen Sijia, Yangfan Liu, Muhammad Arif

本研究は、ESG格付け間の不一致が企業の環境投資に与える影響を、中国A株非金融企業のパネルデータを用いて分析した。結果、格付けの不一致が大きいほど環境投資が増加し、そのメカニズムとして評判圧力の役割が確認された。ただし、デジタル変革はこの関係を弱めることも示された。これらの知見は、ESGシステムの不整合が投資の歪みを生む可能性を示唆し、サステナビリティガバナンスの改善に貢献する。

Dharmendra Singh, Garima Malik, Moez Ben Yedder

本稿はESG格付けの不一致に関する164本の論文を系統的にレビューし、その原因と結果を整理。6つの主要研究クラスターを特定し、整合的な概念フレームワークを提示。標準化と透明性向上の必要性を強調し、実務家や政策立案者への示唆を提供する。

Yuejia Dai, Yuanhua Liu

中国A株上場企業（2009-2024年）のデータと華証ESGスコアを用い、パネル閾値LogitモデルでESGパフォーマンスの非線形効果を分析。ESGはSTリスク低減に単一閾値効果を持ち、閾値以上で効果が強化。ESG格付の上方移行には天井効果、下方移行には非対称閾値効果がある。資金制約が調整効果を持ち、産業の環境感応性に構造的異質性がある。

Jialu Li

本研究はESG格付けが上場企業の会計情報品質に与える影響を実証分析。内部統制を媒介変数とし、ESG評価が高い企業ほど会計情報の信頼性が向上することを発見。伝統的な三段階法で媒介効果を定量化した。

Wennanxiang Wang, Minna Yu, Luqing Shi +1

本研究は、機関投資家のネットワーク中心性が企業のESG格付けの乖離に与える影響を中国企業データで分析。高い中心性を持つ機関投資家は、ESG情報開示意欲の向上、開示の標準化、戦略的開示の抑制を通じて乖離を緩和する。ISO非取得企業や非国有企業、監視が弱い企業で効果が顕著。

Ummi Nurun Nissa, N. D. Hendranastiti

本研究は、ASEAN-4（インドネシア、マレーシア、タイ、フィリピン）の非金融上場企業76社を対象に、ESG開示が投資と資金調達の満期ミスマッチに与える影響を固定効果パネル回帰で分析した。結果、全体的なESG開示スコアとガバナンス開示スコアの向上が満期ミスマッチリスクを低減する一方、環境・社会側面の効果は有意ではなかった。COVID-19パンデミック下では企業の資金調達リスク管理が慎重化し、国ごとにミスマッチ管理に差異があることが示され…

Mohd Faizuddin Muhammad Zuki, Muhammad Arif Fadilah Ishak, Hassan Muhammad Hafiz

本研究は、マレーシアの6つのイスラム銀行がグリーンファイナンスと持続可能性の原則をどのように実践しているかを、内容分析とスコアリング指標（GBSI）を用いて評価した。スコアは40.3～66.7で、進捗は中程度だが不均一である。気候リスク管理、枠組み遵守、環境負荷低減、グリーンファイナンスが主要テーマであり、再生可能エネルギーやグリーン調達、標準化された報告にはギャップが残る。

Jan Marvin Apel, P. Velte

本レビューは、女性取締役の属性の多様性（異質性）がESGパフォーマンスと報告に与える影響を70の実証研究から体系的に分析。特に非業務執行女性取締役がESGパフォーマンスに一貫して正の効果を持つ一方、業務執行役員では文脈依存性が高いことを発見。多様性を単なる人数ではなく質的な資源として捉える必要性を強調。

Diva Bestiaulia, Aang Munawar, Tri Marlina +1

本系統的文献レビューは、サステナビリティ会計と投資意思決定の関係を1990年から2025年までの文献から分析し、主要テーマや課題（標準化、地域格差）を特定した。ESG情報開示の質向上と投資家ニーズの整合性を高める必要性を指摘する。

Larthia Gaspari, M. Guidi, Marco Giuliani

本研究は、イタリアの自治体所有企業（MOE）がSDG報告を通じて公共と民間の期待のバランスをどのように取るかを調査した。質的ケーススタディにより、報告が組織のハイブリッドなアイデンティティとガバナンスの緊張を管理するツールとして機能することを示した。報告は象徴的なものから戦略的なものへと進化し、目標数やサブターゲットの明示性が向上した。

E. Kasim, Daris Aviceena

2022～2024年のインドネシア証券取引所上場エネルギー企業20社を対象に、ESG開示が企業価値（トービンのQ）に与える影響を分析。ESG開示は企業価値に正の影響を与え、企業規模がその関係を有意に調整することを発見。大企業ほどESGイニシアチブを価値向上につなげられることを示唆。

Floriana Luisi, Olga Maria Stefania Cucaro

本論文は、ESGディスコースを組織の適応能力として概念化し、動的ケイパビリティ理論に基づき、センシング、セイジング、トランスフォーミングの3つの顕在化指標を導出。欧州の公益・テクノロジー企業23社の検証済みESGソーシャルメディアデータ10,690件を分析し、ガバナンス開示の構造的一貫性、環境ナarrativesのエンゲージメント向上、プラットフォーム別の正当性ロジックの違いを発見。特に、セクターのマテリアリティとプラットフォームのアフ…

Seandy Ginanjar, Setiawan Sariyoga, Andi

本稿は、新興市場においてESGパフォーマンスが企業価値に結びつくには、動的ケイパビリティ（感知・捕捉・再構成）の媒介が重要であることを質的ケーススタディから明らかにした。表面的なESG活動は短期的評価を高めるが、長期的にはケイパビリティを損ない「グリーンパラドックス」を生む可能性がある。

Dorottya Sebestyén, András Torma

本論文は、EUのCSRDを中心に、米国、中国、インドなどのESG関連法規制の進化と成熟度を比較分析する。規制の複雑さが競争力に与える影響を検討し、EUの高度な規制モデルが透明性向上とコンプライアンス負荷の両面をもたらすことを示す。比較分析枠組みを提供し、今後の実証研究の基盤を築く。

H. Tatsad

本論文は、インドのBRSRフレームワークとOSHWCコード2020に基づき、製造業における労働安全衛生（OHS）をESGガバナンスに統合する概念モデルを提案。エージェンシー理論、スチュワードシップ理論、ステークホルダー理論、OECDガバナンス原則を基盤とし、取締役会の監督、法令順守管理、OHSシステム、従業員の福利厚生、ESG報告パフォーマンスを結び付ける。OHSを戦略的ガバナンス問題として位置づけ、ESGの社会パフォーマンス向上への道…