論文・プレプリント

Frista Frista, Lindawati Gani, Yulianti Abbas +1

本研究は、東南アジア諸国におけるサステナビリティ経営と企業価値の関係を調査し、利益管理がその関係をどのように調整するかを検証した。サステナビリティ経営は企業価値に正の影響を与えるが、利益管理のレベルが高い場合、その効果は有意に減少する。これは、日和見的な利益操作がサステナビリティ活動の信頼性を損なうことを示唆し、ESGとグリーンウォッシングの文献に貢献する。

Тетяна Вікторівна Воронько-Невіднича, Яна Радіонова, Олександра Боженко +1

本論文は、農業分野の中小企業（SME）向けに、従来のESGにセキュリティと時間軸を加えた統合型ESG+STマネジメントモデルを提案。モニタリング、責任、支援の3機能ブロックで構成され、リスク管理、グリーンファイナンス、デジタル化を活用し、危機下でのレジリエンス向上を目指す。

Prof. Brijesh D. Rashiya

本論文は、インド上場企業のESG実践が財務パフォーマンスに与える影響を、二次データ、規制動向、およびInfosys、TCS、リライアンス・インダストリーズ、ヒンドゥスタン・ユニリーバの事例を用いて分析。ESG実践は業務効率、ブランド評価、規制リスク低減、サステナブルファイナンスへのアクセスなどを通じて財務業績に正の影響を与えうるが、その効果はセクターや実装の質に依存し、短期的なコストを伴う可能性があることを示す。

Verina Anggraeni, Rizky Nur Ayuningtyas Putri

本研究は、インドネシアのイスラム商業銀行11行を対象に、RGEC手法（リスクプロファイル、ガバナンス、収益性、資本）で測定した銀行健全性がグリーンバンキング開示指数に与える影響を分析。イスラム社会報告（ISR）の調整効果も検証したが、資本十分性比率（CAR）のみが有意な影響を示し、不良債権比率など他の変数は非有意。ISRの調整効果も確認されなかった。

D. Bansal, Saurabh Saurabh, Yashika Aneja +1

本研究は、インドの医薬品セクターを対象に、ESGパフォーマンスが企業価値に与える影響を分析。Tobin's Qと市場価値簿価比率を従属変数とし、ESGスコアを環境・社会・ガバナンスに分解して各要素の独立した効果を検証。企業規模とレバレッジをコントロール変数とした回帰分析により、ESGの一部要素が企業価値に有意な影響を与えることを示した。

Liyuan Lu, Murugesan Palaniappan, Mark Christhian Barrueta Pinto +1

本論文は、多基準意思決定（MCDM）手法を用いて責任投資の実践を分析し、企業の社会的責任（CSR）実施を支援するツールを提案する。責任投資の評価基準を体系的に整理し、MCDMによる意思決定プロセスを提示することで、投資家や企業がCSR戦略を策定する際の指針を提供する。

Daniela Cristina de Andrade, Brunna Mendonça Braga, Clóvis Fiirst +1

ブラジルと中国の企業210社を2018〜2022年で分析し、ESGスコアに関わらずペッキング・オーダー理論に従う資本構造を示した。両国の間に有意差はなく、ESG実践が資本構成に均一な影響を与えることが示唆された。

Cindy Nur Azaria Mansa, Haliah, Darmawati

本研究は2021年から2025年までの35件の論文を系統的にレビューし、ESG要因が企業価値に与える影響を分析した。60%の研究で正の効果が見られ、測定指標や文脈要因（資本市場発展度、所有構造など）が結果を左右することを明らかにした。ESGマテリアリティスコアが汎用スコアより情報価値が高いことも示された。

Tongyu Zhou

2019〜2023年の中国A株上場企業データを用いて、ESG評価が資金調達コストに与える影響を実証分析。高いESG評価は負債・総資金調達コストを低減し、特に企業統治の効果が顕著。一方、環境投資の増加は短期的に負債コストを上昇させる可能性を示唆。

Thanh Thuy Ngoc Tran, Trang Cam Hoang, Thoa Thi Kim Dau

本研究は、2010～2023年の東南アジア上場企業397社のパネルデータを用いて、ESG開示が企業価値に与える影響を分析し、財務的困難の調整的役割を検証した。結果、ESG開示と企業価値は負の関係にあるが、財務的困難が高い企業ほどESG開示がプラスの効果を持つことが示された。ステークホルダー理論・シグナリング理論・制度理論に基づき、新興市場における条件付き効果を明らかにした。

Najwa Safinabudhi, Insyirah Putikadea

この研究は、インドネシア証券取引所上場企業の2022～2024年のデータを用いて、ESG開示が企業価値（PBR）に与える影響と投資家関心の調整効果を分析した。結果、ESG開示はPBRに有意な影響を与えず、投資家関心の調整効果も確認されなかった。新興国におけるESG開示の限定的な効果を示すエビデンスを提供している。

Ayman Abdalla Mohammed Abubakr, Ahmed Mahade, A. Musa +3

タイ証券取引所上場75社の2014-2023年のデータを用いて、ESGパフォーマンスがROA、ROE、Tobin's Qに正の影響を与えることをGMMで実証。負債と現金比率は負の影響を示し、企業規模と年齢は異なる効果を持つ。持続可能な財務戦略と資本構造の最適化を提言。

Antonio Somoza López

本研究は、グローバルエネルギー企業を対象に、ESG開示と不祥事発生の関係を分析。サステナビリティ報告は不祥事の可視性を高めるが、GRI準拠などの標準化は不祥事を低減することを発見。また、国の制度の質がこの関係に影響を与える。

А. Beisenbayeva, U. Yernazarova, U. Turdaliyeva

本論文は、カザフスタンの銀行部門におけるESGリスクを統合した内部統制システムの有効性を評価するモデルを提案する。分析の結果、高いESG統合レベルを示す銀行は12％のみであり、環境リスク管理が最も弱いことが判明。デジタル化とRegTechの活用がESG統制の有効性を高める要因として示された。

Олена Пахненко, Анастасія Олександрівна Узлова, Гліб Олегович Міненко

本論文は、持続可能な金融システムへの変革下で、ESG要素が銀行の財務安定性に影響を与える6つのチャネル（リスク、情報、資金、業務効率、適応性、制度・規制）を特定した。ESGの断片的な導入ではなく、信用分析やリスク管理への系統的な統合が重要であると論じている。

Qun Cao, Siye Liang, Jingtong Wu +1

中国A株上場企業を対象に、ESG評価の乖離が過剰現金保有に与える影響を分析。乖離が情報非対称性、環境不確実性、事業リスクを高め、過剰現金保有を促進することを発見。

A. Zerkal, O. Krainik, Mykyta Sharov

本論文は、持続可能なビジネス慣行が企業の競争優位性を創出するメカニズムを体系的に分析する。環境・社会・ガバナンス（ESG）責任とデジタルツールの統合が、リスク低減、資源効率向上、ステークホルダー信頼強化、資金調達拡大に寄与することを示す。研究の新規性は、戦略・組織・業務・分析デジタルの各レベルでの持続可能性統合による競争優位構築の体系化にある。

Swapnamol P.S Swapnamol P.S, Dr. S Vijayalakshmi Dr. S Vijayalakshmi

本論文は、グリーン起業家が直面する資金調達、市場アクセス、政策支援、持続可能なイノベーション能力の障壁を調査。5段階リッカート尺度のデータを回帰分析した結果、市場アクセス障壁は持続可能性パフォーマンスに負の影響を与え、一方、政策支援、持続可能なイノベーション、起業家レジリエンスは正の影響を与えることが分かった。総合的なエコシステムの重要性を強調。

Joachim Rojahn, Florian Zechser

本研究は、欧州の産業企業135社を対象に、大株主や債権者などの外部資本提供者がESGパフォーマンススコアに与える影響を、頻度論的およびベイズ分析を用いて検証した。所有権集中は社会的・ガバナンススコアに負の影響を与える一方、企業所有は環境パフォーマンスに正の影響を与えることが示された。ベイズ分析により、負債と社会スコアの正の関連が高い確率で確認された。

Nur Hayati, M. Wardhana, Refika Anjani Putri

本研究は、SRI-KEHATIインデックスに掲載されたインドネシア企業35社を対象に、ESGパフォーマンスと負債コストの関係を分析。PLS-SEMを用いた実証分析の結果、高いESGスコアは負債コストの低下と有意に関連することが示された。資本構成による調整効果は確認されなかった。説明力は60.9%。