論文・プレプリント

Zia J Lyle, J. Vanbriesen, C. Samaras

本研究は、米国の飲料水事業体を対象に気候変動リスク指数を構築し、地方債開示におけるその影響を分析する。気候リスクの財務的反映を明らかにし、気候ファイナンス研究に貢献する。

Caterina Seghini

本論文は、炭素予算と気候損害を考慮した主権債務の持続可能性を分析する。気候変動が国家債務に与える影響を定量化し、気候政策と財政の連携を提案する。

Lin Oktris, Siti Fathimah Azzahra, N. Nengzih +3

本レビューは、カーボン開示が投資家の意思決定に与える影響を、メカニズム（情報非対称性の低減、リスクコミュニケーション、シグナリング）と文脈（義務的vs任意開示、高炭素セクター、2020年前後）に着目して系統的に検討した。10件の実証研究から、義務的開示や高炭素セクターで効果が強く、方法論の質が結果に影響することを示した。限定的なサンプルサイズと研究デザインの多様性に注意が必要だが、開示フレームワーク設計や企業戦略に示唆を与える。

Marwan Mansour, A. Albawwat, Ahmad Marei +2

本稿は、ASEAN6カ国の銀行における取締役会のガバナンス有効性と炭素排出開示の関係を2014年から2023年のパネルデータで分析。固定効果モデルとTobitモデルにより、ガバナンス有効性が開示に正の影響を与えることを示す。銀行規模、収益性、エコイノベーションも開示に寄与。結果は複数の頑健性チェックで支持された。

Arindam Bandyopadhyay, P. Ray

本論文は、インドの上場企業を対象に、CO2排出量・ESG格付と信用格付・財務パフォーマンスの関連を分析。CRISIL格付データを用い、ESGリスクの高まりが格下げ確率を高めること、CO2排出量も直接的に信用格付に悪影響を与えることを実証。また、ESGスコアの改善が市場評価・収益性を有意に向上させることを確認。

Kazeem Isah, Sin-Yu Ho

米国の11セクターを対象に、物理的・移行気候リスクが企業収益性に与える影響を分析。グリーンイノベーション（特許）を技術進歩の代理変数とし、ADL-MIDASモデルで短期・中期・長期の予測力を検証。エネルギーや産業など炭素集約型セクターで感応度が高く、情報技術やヘルスケアではグリーンイノベーションが予測精度を向上させることを示した。投資家や政策担当者に実務的示唆を提供。

María José Gómez Yubero

本論文は、スペイン証券市場監督機関（CNMV）の監督に気候リスクを統合する方法を分析。資本市場の移行資金調達における役割と、投資会社・市場インフラ・集団投資スキームへの気候リスクの影響を検討。透明性とグリーンウォッシュ防止の重要性も指摘し、統合的で将来志向の監督アプローチを提唱。

Khaled Muhammad Hosni Sobehy, Lassaad Ben Mahjoub, Sahbi Gabsi

この研究は、IFRS S2の気候関連開示とIAS 36の資産評価の間のミスマッチを解決するため、移行リスク（炭素価格、規制ショック、技術的混乱）を考慮した減損テストのフレームワークを提案する。モンテカルロシミュレーションとマートン・ジャンプ拡散モデルを組み合わせ、欧州鉄鋼会社を想定したモデル企業で分析。結果、IFRS S2の移行シナリオ下で資産価値が大幅に毀損する「サステナビリティ・ディスカウント」が確認され、伝統的な決定論的モデルでは…

Alessio Capriotti, Silvia Muzzioli

本稿はユーロ圏の国債スプレッドと気候リスクの関連を実証分析。気候変動が財政リスクに与える影響を定量化し、投資家のリスク評価に新たな視点を提供。

M. Wang, Zichen Liu

本稿は中国A株市場の製造業上場企業を対象に、気候リスク開示がグリーンイノベーションプレミアム（GIP）に与える影響を実証分析した。結果、気候リスク開示はGIPを有意に高め、その効果は移行リスクによって主に駆動されること、また地域の気候リスク暴露が低い企業や情報開示品質の高い企業で顕著であることが示された。メカニズム分析から、開示が内部資源統合と外部市場注目を促進することでGIPを強化することが明らかになった。

Nourseen Hosni Mohamed, M. Tahoon, Nermeen Ahmed Mamdouh

本論文は、エジプト証券取引所上場企業を対象に、気候変動リスク開示が会計保守主義に与える影響を実証分析した。開示の増加が保守的な会計処理と関連する可能性を示唆するが、詳細な結果は不明。

Aayushi Mishra, A. Arun, E. Kodra +5

本論文は、物理的気候リスクが米国地方債市場に与える影響を分析し、投資家・政策立案者への示唆を提供する。気候変動に伴う災害リスクが自治体の信用力や資金調達コストに影響するメカニズムを探る。

Anthony Oyamendan, Babatunde Afolabi, Bojuwon Mustapha

本研究は、気候リスク開示の質が高いほど銀行借入コストが低下することを、23カ国156行のシンジケートローン2,847件のデータから実証。特に、グリーンコミットメントの高い銀行から融資を受ける炭素集約産業の企業の場合、最大141ベーシスポイントのスプレッド削減効果が確認された。政策含意として、炭素集約セクターへの開示義務化が効果的と提言。

E. Nikitina

本稿は、気候変動適応を目的とした南北間の国際支援の現状と動向を分析。資金フローの3倍増や損失・損害対応基金など新たな制度を含む質的変化を指摘。技術移転と資金の組み合わせが脆弱国の適応能力強化に有効と論じる。

Marjorie Hartley Ballestero

本論文は、2010～2022年のコスタリカにおける気候関連災害が財政に与える圧力を分析する。同国は地理的特性と人為的な気候変動により災害リスクが高く、公共支出の増加が財政を圧迫している。分析の結果、コスタリカは増加する気候災害に対処するための十分な財源や外部資金を有しておらず、復旧・復興のための支出を内外債務に依存せざるを得ないことが示された。

(著者不明)

ジャマイカがハリケーン・メリッサにより甚大な被害を受け、IMFのRapid Financing Instrumentの大規模自然災害枠を通じて緊急支援を要請した事例。災害後の財政再建と経済回復の課題を分析。

Edmund Kwablah, Benjamin Amoah, Jemima Abena Yakah Amoah +1

本研究は、2000～2022年のサブサハラアフリカにおける気候資金とCO2排出の閾値効果を分析。FMOLS等を用いた結果、気候資金が低水準では排出増加、閾値（約2兆ドル）超で減少する逆U字型関係を確認。低所得国ではU字型、中所得国では非線形効果は有意でない。気候資金の段階的投資の重要性を示す。

Y. Xue, Shehub Bin Hasan, Muhammad Kabir

本論文は気候変動エクスポージャーがM&A活動に与える影響をグローバルに実証分析する。企業の気候リスク脆弱性が買収・合併の意思決定をどう左右するかに関する証拠を提供する。

B. Fakhruddin, Sultana Jahangir

本論文は、世界最大の年金基金とソブリン・ウェルス・ファンド（SWF）における気候対応の実態を分析する。これらの機関は数十兆ドルを運用するが、気候関連投資への配分は限定的であり、カーボン・フットプリントや移行準備態勢の指標を用いた分析では、ネットゼロ達成に必要な水準を大幅に下回っている。エンゲージメントや政策的枠組みの改善が求められる。

Rinda Siaga Pangestuti, Roszy Non, E. Sadirsan

本論文は、クリーンエネルギー指数（CELS）、移行リスク指数（TRI）、マレーシアESG指数（F4GBM）の間のボラティリティ・スピルオーバーを2019-2025年にわたり分析。DCC-GARCHとDiebold-Yilmaz結合指標を組み合わせ、CELSが持続的なネット送信者、TRIが政策に敏感なネット受信者、F4GBMが交互にショックを吸収・送信することを示す。総結合指数は2023年末の約4%から2025年半ばには8%超に上昇し、気…