論文・プレプリント

Alga Likita Paramartha, I. Permatasari

本研究は、2020～2024年のインドネシア証券取引所上場の基礎素材製造企業を対象に、租税回避がESG開示に与える影響を分析した。租税回避の代理変数としてBTD、ESG開示の指標としてESGIデータベースのGRI準拠スコアを用いた重回帰分析の結果、租税回避はESG開示に正の有意な影響を与え、企業が租税回避を正当化するためにESG開示を強化する可能性が示唆された。また、企業規模はESG開示に負の影響を与えた。

Aliya Naseem, S. Franzoni, O. Palermo

本論文は、中小企業（SME）が持つ関係的強み（信頼、チームワーク、共有リーダーシップ）をESG開示に翻訳する仕組みを、リーダーフル・ストラテジー・モデル（LSM）として提案。イタリアとパキスタンの上場SME97社を対象とした混合手法により、デジタル変革がESG報告効果（PER）に一貫した影響を与える一方、関係的リーダーシップの影響は文脈依存的であることを示した。

Mahender Yadav, Dr. Seema Modi, Dr. Amrita Singh +2

本論文は、ESG規範が自主的なものから拘束力のあるものへと変容する過程と、それに伴う課題を分析。グリーンウォッシングやソーシャルウォッシング、株主第一主義の問題を指摘し、実質的なESG統合には追加開示だけでなく、企業目的の再定義や強力な法制度・検証インフラが必要だと論じる。インドなどの新興市場の脆弱性にも言及し、規制当局や取締役会への提言を行う。

Kania Marsya Pramitha, Arwan Gunawan

インドネシア鉱業14社（2019–2024年）のパネルデータを用い、ESG開示（GRI基準）がROAに与える影響を分析。環境開示とガバナンス開示はROAに有意な正の効果を示したが、社会開示は有意でなかった。ESG開示全体としても財務パフォーマンスに有意な影響を与え、調整R²は31.52%であった。

Juan Zhang, Yihuan Lin

本研究はマレーシア上場企業を対象に、ESG評価が市場価値（株価純資産倍率）と環境パフォーマンス（CO2排出量）にどのように関連するかを検証した。ESGスコアは株価評価と正の相関を示す一方、CO2排出量との関係は弱く、企業規模が排出量の主な予測因子であった。この結果は、ESG評価が市場シグナルとして機能する一方、実際の環境パフォーマンスの代理指標としては不完全であることを示唆している。

Anh Bui-Tuyet, Anh Nguyen-Ngoc-Lan, Nhu Hung Duong +1

ベトナムのESG開示は断片的で報告書ベースのデータが乏しい。本研究は、機械学習パイプラインによりベトナムESGニュースの環境(E)柱を分類し、ChatGPTベースの解釈性エージェント「ClearESG-E」でGRIフレームワークにマッピングする。手動ラベル付きコーパスでベンチマークし、外部検証で汎化性能を確認。低リソース環境における透明なESGモニタリングに貢献。

Roisatun Kasanah, Nuzulia Nuzulia, M. Anis +1

本研究は、OIC諸国の主要イスラム銀行6行の2023年サステナビリティ報告書をGRI基準に基づき質的内容分析し、ESG開示の深度と一貫性を評価した。その結果、銀行間で開示指標数に大きな格差があり（インドネシア・シャリア銀行73件、アル・ラジヒ銀行19件）、人権評価、サプライヤー環境審査などの重要な指標は全行で未開示であり、イスラム金融の規範と実際の報告慣行の乖離が明らかになった。OIC諸国間での調和のとれたESG報告基準の緊急な必要性を…

Zahwa Keisha Andita, Rina Tjandra Kirana Dp

本研究は、インドネシアの地方政府レベルでのESG報告の傾向を調査し、それが真の持続可能性へのコミットメントを示すのか、それともグリーンウォッシング戦略の一部なのかを検討する。30本の学術論文の系統的レビューにより、ESG開示は初期段階にあり、記述的で標準化されておらず、グリーンウォッシングのリスクが高いことが明らかになった。正当性理論の観点から、ESG報告は社会的・規制的要求への対応と同時に、象徴的な正当性維持のメカニズムとして機能して…

Tho Hoang Nguyen, Malik Muneer Abu Afifa, Thuy Hong Thi Tran +2

本研究は、2020〜2024年のASEAN-6諸国における1721社の非金融上場企業を対象に、持続可能性報告の質（SRQ）が企業の競争優位に与える影響を実証的に分析した。マルチレベル構造方程式モデリングを用いた結果、SRQ単独では財務業績に直接寄与せず、強固なESGパフォーマンスと組み合わさった場合にのみ効果を発揮することが示された。また、競争の激しい市場ではそのシグナル効果が弱まる。

Yudhistra Kumar Alavandar

本論文はインドの主要製薬4社のBRSR（ビジネス責任と持続可能性報告）開示をレビュー。環境・社会・経済（ESE）の3側面から9原則の遵守状況を分析し、ブランド価値と市場価値向上への寄与を指摘する。

Nabil Maulana, Ario Purdianto, Benny Dhevyanto

本研究は、インドネシア証券取引所（IDX）のESGスコア指数に含まれる58社を対象に、財務業績（ROA）とESG開示が企業価値（Tobin's Q）に与える影響を分析。ROAは企業価値を有意に向上させる一方、ESG開示の影響は統計的にわずかであった。同時分析では両変数が有意であり、調整R²は13.7％で、追加要因の重要性を示唆。インドネシア市場では財務業績が主要なシグナルであり、ESG開示はまだ完全に価格に織り込まれていないことが示され…

Alfina Damayanti, Rousilita Suhendah

本研究は、インドネシア証券取引所に上場する再生可能エネルギー企業を対象に、ESG開示と資本構成が企業価値に与える影響を分析した。2020年から2024年のデータを用いたパネルデータ回帰の結果、ESG開示は企業価値に負の有意な影響を与える一方、資本構成は有意な影響を示さなかった。この結果は、インドネシアの再生可能エネルギーセクターにおけるESG実践と開示の透明性向上の重要性を示唆している。

Anindya Cresentia Bariq, Krisdiana

本研究は、インドネシア証券取引所に上場する石炭・金属・鉱物サブセクターの鉱業企業14社を対象に、収益性とレバレッジが企業価値に与える影響をESG開示が媒介するかを分析した。結果、収益性は企業価値に正の影響を与えるが、ESG開示は媒介効果を持たず、レバレッジはESG開示に影響するものの企業価値には直接影響しないことが示された。

Jaehyun Park

本研究は、人間、ルールベース、LLMの3つのアーキテクチャでESG開示テキストの質スコアを比較。韓国上場企業の2020-2021年サステナビリティ報告書を対象に、収束的妥当性、基準的妥当性などを評価。LLM方式は人間のベンチマークと最も一致し、ルールベースより優れた性能を示したが、分布特性は異なっていた。

Magfirah Wahyu Ramadhani

本研究は、インドネシア証券取引所上場の製造企業を対象に、ESG開示と環境パフォーマンスがタックス・アボイダンスに与える影響を分析。2017-2020年のデータを用いた定量分析の結果、ESG開示はタックス・アボイダンスを抑制する一方、環境パフォーマンス（PROPER評価）はむしろタックス・アボイダンスを促進する傾向が見られた。

Meny Hulisellan

本研究は、インドネシア証券取引所上場の製造業企業を対象に、ESG開示とデジタル金融透明性が企業価値（Tobin's Q）に与える影響を分析しました。パネルデータ回帰の結果、ESG開示とデジタル金融透明性はいずれも企業価値に正の影響を与えることが示されました。これは、持続可能性情報の開示が投資家の信頼を高め、情報非対称性を低減することを示唆しています。

Syamsul Bahri, Windu Mulyasari, Ina Indriana

本研究は、インドネシア証券取引所上場のエネルギー企業（2020-2023年）を対象に、グリーン知的資本開示、ESG開示、炭素排出開示が企業価値に与える影響を分析した。結果、炭素排出開示のみが企業価値に正の有意な影響を与え、グリーン知的資本開示とESG開示は直接的な影響を持たなかった。また、炭素排出開示はグリーン知的資本と企業価値の関係を有意に媒介することが確認された。

Oskars Kalva, I. Steinberga

本研究は、ESG指標を統合したシステムダイナミクスモデルを開発し、企業の持続可能性パフォーマンスを動的に評価する手法を提案する。燃料小売企業の10年間のデータを用いた実証分析により、リソース効率や安全指標の再現、成長に伴うCO2排出とエネルギー消費のトレードオフを明らかにした。2030年の持続可能性目標達成には継続的な投資と組織のコミットメントが必要と示唆する。

E. Onoja

本研究は、ナイジェリアの上場製造企業における監査委員会の特性（規模、勤勉性、独立性、ジェンダー多様性）がサステナビリティ開示に与える影響と、企業規模の調整効果を検証した。2015～2024年のパネルデータ分析により、監査委員会の特性は開示に正の影響を与え、大企業ほどその効果が強いことを確認した。

K. 2Dr., Thoufeeq Ahmed

フィンテック企業11社のESG開示スコアと業績の関係をOLSで分析。社会情報のみが業績と弱い正の関連を示し、環境・ガバナンス開示は有意でなかった。サステナビリティ報告における社会情報の重要性を示唆。