論文・プレプリント

Fernandes S.

グリーンファイナンスと経済成長の交差点を整理し、低炭素移行を支える資金調達においてインパクト投資が果たす役割を批判的に検討する論考。グリーンファイナンスと成長の両立可能性、インパクト投資の資金動員力と限界を論じる。要旨がなく実証的裏付けは不明だが、移行金融の政策的議論に資する。

L. Thanh, Le Quang Trung, Long Le Vu +2

ベトナムの投資家369名を対象に、グリーンボンドへの投資家信頼の決定要因をCB-SEMで分析。グリーン会計情報品質、開示透明性、外部レビュー・保証、発行体ESG評判の4要因すべてが信頼を有意に高め、特に外部保証の影響が最大。信頼の分散の50.1%を説明し、グリーンラベルだけでなく情報・信頼性メカニズムの複合が重要と示す。

Mu-Yang Zou

本論文は、グリーンサプライチェーン金融と企業ESGガバナンスの相互促進関係を理論的に分析する。資金供給・リスク管理・評判伝達・技術研究・評価体系を含む協働フレームワークを提示し、両者の統合が好循環を生み金融効率と持続可能性を同時に高めると論じる。企業・業界・政策の各次元から実務的示唆を提示する。

Numan Khan, Sitara Karim

サステナブルファイナンス（SF）が企業レベルのESG実践とマクロの持続可能な開発を結ぶメカニズムとして理論化されてきたが、分野は断片化している。本研究はScopus収録1,024件（2004–2025年）を scientometric・bibliometric 手法で分析し、13のキーワードクラスタと6つのテーマクラスタを抽出。パリ協定後の急成長にもかかわらず理論的・方法論的一貫性は限定的で、開示調和・因果識別・イノベーションと政策の整…

Melli Herfina, Erni Masdupi, Eka Fauzihardani

PRISMA 2020に基づく体系的文献レビューで、2016〜2026年のScopus論文31件（銀行23件、非銀行8件）を分析。グリーン金融は銀行リスクを概ね低減するが収益性への効果は制度・銀行特性・時間軸で異なる。グリーンクレジットが研究の主流で、グリーンボンドやグリーン投資の実証は限定的。ESG開示の「質」と「パフォーマンス」の区別が重要で、開示品質の調整効果の実証は不足していると指摘。

Madilo Zacky, Aziz Moumen

森林炭素ファイナンスは既存の成果に報いる一方、再植林には初期投資が必要という課題に着目。コンゴ民主共和国のNGO Faja Lobiの「グリーンファンド」を事例に、投資家が植林を事前融資し、地域コミュニティへの配分後に炭素クレジット収入で返済する仕組みを分析した。20%の地域還元と1トン57ドルの事前購入価格なら100万ドルを3%で9年返済、25年で地域に約352万ドル。一方スポット価格28ドル・10%では返済不能となる。

Shangfeng Song, shuo hu, Ailun Wang

中国のグリーン信用政策を題材に、グリーン金融がエネルギー転換と雇用安定性に与える影響をキャリア段階別に分析する。異質主体モデル（HANK型）と実証を組み合わせ、政策の分配・雇用効果を評価する構成。

Giuliano Curatola, Michael Donadelli, Ivan Gufler +2

気候不確実性がグリーン・ブラウン株式ポートフォリオのリターン断面で一貫して価格付けされるかを検証。メディア報道・政策不確実性・社会的関心・Google検索トレンドに基づく複数の代理変数を用い、ESGスコア・炭素集約度・セクター移行エクスポージャー別にリスクプレミアムを推定した。プレミアムは符号・規模ともに代理変数間でばらつき、グリーンとブラウンの間に一貫した価格差は見られず、模倣ポートフォリオ検定も気候リスクの代理変数依存性を浮き彫りに…

Muszyński M, Podgórski K

EUタクソノミーのグリーン資産比率と財務効率指標を統合した「グリーンFスコア」を構築し、ワルシャワ証券取引所上場の主要10銀行を2023〜2025年に検証。グリーンリーダー層は年平均60.43%の超過リターンとP/Bプレミアムを享受する一方、再エネ融資が遅れる銀行は炭素リスクディスカウントを受けた。市場プレミアムはESGサブスコアが主導し、グリーン融資拡大が株式資本コストを低下させることを示す。

Marashdeh Z.

ヨルダンの銀行を対象に、グリーンファイナンスの取り組みが持続可能な業績（財務・ESG両面）に与える影響を探る実証研究。要旨が入手できないため詳細な手法や結果は不明だが、新興国銀行セクターにおけるグリーンファイナンスの効果測定という位置づけ。日本企業・金融機関にとっては、移行金融やESG融資の効果を測る際の新興国比較事例として参考になる。

Marina Palaisti

NGFSの短期移行・物理リスクシナリオを債務者のデフォルト確率に写像し、5年 horizon の気候感応型信用リスクと融資配分を分析。平均回帰型の対数生産ダイナミクスにNGFSショックを組み込み、解析的ターミナルPDを導出。共分散PCA付きモンテカルロで同時損失を推定し、制約付き非線形最適化で融資方策を比較。気候考慮型融資はHWTP等で予想信用損失を0.55〜0.71%削減するがDAPSでは効果僅少、テールリスクは依存構造仮定に敏感。

Samandar Saidmurodov, И. Р. Иброхимов, O. Djurabaev +2

ウズベキスタンを対象に、1995〜2022年のARDL手法でグリーンファイナンス・再生可能エネルギー・技術革新が炭素強度（CO2/GDP）に与える影響を分析。長期的な共和分関係を確認し、いずれも炭素強度を低下させる一方、GDPはわずかに押し上げることを示す。政策シミュレーションでは、三者を協調的に拡大すれば炭素強度をBAU比で約4分の1削減し得ると推計する。

Risheng Gao, Xiao-Fei Pan, Huiting Yu

中国A株企業2016〜2021年のデータを用い、グリーンファイナンスが企業の炭素排出を有意に削減することを示す。コーポレートガバナンスが媒介効果を持ち、ガバナンスが不十分な場合は「マスキング効果」で効果が減衰する。中小・非国有企業で効果がより顕著である。

Handy Farrag

本ワーキングペーパーは、産業炭素追跡システムSiemens SiGREENと、GCCの政府系機関PIF・ICIECが用いる銀行融資可能性基準を結ぶVBLC概念フレームワークを提示する。担保可能なグリーン証明書が、重要鉱物プロジェクトのLoan-to-Valueを40%から80%へ引き上げ得ることを示唆する。ただし概念レベルに留まり、定量モデルは非公開である。

Emrah Öget, Ersin Kanat, Ferdi Kesikoğlu

標準化シャープレシオとポートフォリオの炭素エクスポージャーを統合した「炭素調整標準化シャープレシオ（CASSR）」を提案する研究。ビットコイン・金・S&P500の事例では炭素エクスポージャーを33.28%削減しつつシャープレシオの低下は3.51%に留まり、S&P500の11セクターでは炭素を93.20%削減しシャープレシオは13.56%低下した。CASSR解は炭素効率的フロンティアと平均分散炭素効率的フロンティアの双方に位置することを示…

Muchiri M.K.

グリーンファイナンスと炭素排出削減の関係を分析し、環境支出の増加がグリーンファイナンスの排出削減効果を強めるかを検証する実証研究。要旨が未取得のため詳細な手法・対象国・結果は不明だが、資金供給と実際の環境投資の補完性に着目する点が特徴的。

Rasoulinezhad E.

グリーンファイナンスが省エネルギー改善と再生可能エネルギー開発をどう促進するかを扱う研究。要旨がなく詳細は不明だが、脱炭素に向けた資金供給メカニズムと再エネ・省エネ投資の関係を論じる内容と推測される。GX資金政策やトランジションファイナンスの議論に接続するテーマである。

Sumi R.S.

タイトルからは、サステナブル・マーケティングにおける関係性のダイナミクスとグリーンファイナンスが、企業の価値創造チェーンの中でどう相互作用するかを概念的に整理する研究と推測される。要旨がなく、実証結果や定量分析の有無は不明。グリーンファイナンスを企業価値・顧客関係と結びつける視点が主な貢献と考えられる。

Garg N.

本稿は中国がグリーンボンド市場において主導的立場を築いていることを論じる。要旨が無いため詳細な知見は不明だが、グリーンボンドを通じた気候資金調達と中国の政策的関与に焦点を当てた研究と推測される。国際的なグリーンファイナンスの潮流における中国の役割を検討する内容と考えられる。

Hadi Esmaeilpour Moghadam, Arezou Karami

WTI原油・天然ガス・ガソリン・灯油、クリーンエネルギー指数（PBW、SPGTCLEN）、炭素排出権先物（CE）の動的連関を2015年11月〜2024年11月にわたり分析。TVP-VARとDCC-GARCHを組み合わせ、リターンとボラティリティ双方の波及を解明した。WTIと灯油は持続的な送信者、天然ガスと炭素先物は地域分断と政策価格を反映し継続的ショックを受ける。クリーンエネルギー指数は主に送信者として存在感を高めている。