論文・プレプリント

Mazhar Mahmood

本稿は、ESG報告の概要を提供し、CSRからの進化、IFRS S1などの基準、ガバナンス指標、回避戦略、リスク管理を説明する。持続可能性における透明な開示の重要性を強調している。

null Shela Sasmitha, null Susi Sarumpaet

本研究は、インドネシア証券取引所上場の非金融企業を対象に、ESGスコアと財務パフォーマンス（ROE）の関係におけるSDG開示の媒介効果を検証した。結果、ESGスコアはSDG開示や財務パフォーマンスに有意な影響を与えず、SDG開示も媒介効果を持たないことが示された。企業規模のみがSDG開示と正の関連を示し、サステナビリティ報告が実質的な価値創造ではなく象徴的なコンプライアンスにとどまる「デカップリング」現象が確認された。

Mohamad Djasuli, Anita Nuris Lestari, Fatimatus Zahra Ayu +2

インドネシアの銀行（2022-2024年）を対象に、グリーン会計とESG開示が財務パフォーマンスと企業価値に与える影響を分析。グリーン会計はROAに正の効果があるが統計的に有意ではなく、ESG開示は単独では有意ではないがグリーン会計と組み合わせると有意な正の効果を示す。投資家の評価（トービンのQ）には有意な影響は見られなかった。持続可能性実践は内部財務成果を改善するが、市場評価には限定的な影響であることを示唆。

Dwiyani Alie, Melinda Lim, Ang Swat Lin Lindawati

インドネシアのZ世代投資家を対象に、ESG開示、グリーンウォッシング懐疑性、サステナビリティ保証がグリーン投資意思決定に与える影響を分析。信頼が媒介変数として部分的に効果を強化。ESG開示と保証は有意な正の効果を示したが、懐疑性は有意でなかった。

Azka Amany, Indra Siswanti

本研究は、インドネシアのKBMI 3・4カテゴリー銀行を対象に、グリーンファイナンス、ジェンダーダイバーシティ、自己資本比率がESG開示に与える影響を分析し、財務業績（ROA）の媒介効果を検証した。2021～2024年のパネルデータを用いた結果、これらの変数はESG開示に直接的な有意な影響を示さなかったが、ROAは部分的な媒介効果を持つことが確認された。

Dr. Swapna Kurian

本研究は、S&P500企業を対象に、ESG開示の質が株価情報性に与える影響を分析。BloombergのESG開示スコアと株価非同調性を用いたパネル回帰分析の結果、高品質なESG開示が情報非対称性を低減し、株価への情報組み入れを促進することが示された。特にガバナンス開示の効果が最も強く、次いで環境・社会の順である。

Israel S. Akinadewo, Jeremiah O. Akinadewo, Elijah O. Akinadewo

本研究は、アフリカの上場製造企業49社を対象に、ESG報告が収益品質に与える影響を収益性（ROA、ROE）の調整効果を考慮して分析。結果は、ESG報告の効果は収益品質の指標によって異なり、環境報告は一部の指標を強化するが他を弱めるなど、実質的な開示と象徴的な開示の違いを示唆。ROAは正の調整効果を持つがROEは弱い。

Swarup Panda

本論文は、AI駆動型ガバナンス、ESG報告、責任あるAI、企業持続可能性パフォーマンスに関する文献を体系的にレビュー。適切に調整されたAIガバナンスシステムがESGパフォーマンスと情報開示の質を向上させる一方、アルゴリズムバイアスやグリーンウォッシングのリスクも指摘。統合的アプローチの必要性を提唱。

Yahaya, Onipe Adabenege

本研究は、ナイジェリア上場企業152社を対象に、ESG開示の質が資本コストに与える影響を分析した。2015～2024年のパネルデータを用い、ESG開示の質が高いほど加重平均資本コスト（WACC）が低下することを確認した。企業のレバレッジは資本コストを引き上げる一方、規模や収益性は低下させる効果があった。ESG開示の戦略的重要性を示唆する。

Kartika Noviana Purwiyono, Wiwik Supratiwi

インドネシアの製造業109社のパネルデータを用いて、財務業績（ROA）がグリーンウォッシュ（ESG開示と実績の乖離）に与える影響を分析。財務業績の向上はグリーンウォッシュを抑制するが、機関所有権が高いとこの効果が弱まり、象徴的な開示に傾く傾向を示す。

Yusuf Mohammed Muktar, Mohammed Musa Naburgi, Musa Umar Doshiro

本研究は、ナイジェリアの上場産業財企業13社を対象に、取締役会の多様性（ジェンダー、専門性、在任期間）がESG開示品質と企業価値の関係に与える調整効果を分析。高品質なESG開示は企業価値向上に寄与するが、その効果は取締役会が多様である場合に有意に強化されることを示した。新興市場におけるESGとガバナンスの統合の重要性を強調。

Yunus Bölükbaşı

本研究は、トルコの保険業界におけるESG原則の統合を分析した。2021-2023年の持続可能性報告書を定性的内容分析とテーマ別ESGスコアリングを用いて調査し、ガバナンスの改善と環境・社会指標での部分的な進展を示した。トルコ保険協会の2025年ESGガイドラインも考慮し、ESG報告が戦略的かつ測定可能になりつつあることを明らかにした。

null Aldino Rafael Yusup, null Nera Marinda Machdar

本研究は、インドネシア証券取引所上場の製造企業を対象に、監査品質、エネルギー移行、監査委員会が企業規模に与える影響と、ESG開示の調整効果を分析。2020～2024年のデータを用いた回帰分析の結果、これらの要因は企業規模に正の影響を与え、ESG開示がその関係を強化することが示された。

null Vic Aryan Ramadika, null Insyirah Putikadea

本研究は、インドネシア証券取引所に上場する石炭採掘および石油・ガス企業を対象に、ESG開示が財務業績（ROA）に与える影響を分析した。環境・ガバナンス開示は有意な影響を与えず、社会開示は負の影響を示したが、ESG全体の開示は財務業績に有意な影響を与えた。ESG開示の戦略的実践が重要であることを示唆する。

ABDULRAZAK MOHAMMED ALIYU, AHMAD BUKOLA UTHMAN, PhD, KEHINDE LAWAL

本研究はナイジェリアの上場サービス企業45社を対象に、取締役会属性がESG開示に与える影響を調査。取締役会規模と構成は負の有意効果、CSR委員会は正の有意効果を示す一方、ジェンダー多様性と監査委員会の効果は有意でない。

Syarifuddin Syarifuddin, Lim Ying Zhee, Uruqul Nadhif Dzakiy +2

本論文は、インドネシア企業のESG報告書を記述的に分析し、セクター間・地域間の開示パターンとバリエーションを明らかにした。標準化されたESG枠組みの必要性を強調し、投資判断や企業評価への影響を示唆する。

Sulaiman Sulaiman, Riana Mayasari, Indra Satriawan +4

本研究は、2021～2022年のインドネシア上場銀行を対象に、ESG開示がROA、PBV、ROEに与える影響を分析。その結果、ESG開示はROEに有意な正の影響を与えるが、ROAやPBVには有意な影響が見られなかった。これはESG情報の透明性が株主志向の業績向上に寄与することを示唆する。

Ela Safitri, Grace T Pontoh, Gagaring Pagalung

本研究は、サステナビリティ報告書（SR）がESG開示の手段として有効かを検証するため、2014～2025年のScopus掲載論文40件を体系的レビューした。その結果、SRは情報非対称性の低減に貢献するが、グリーンウォッシングや選択的開示が課題であり、第三者保証と強固なガバナンスが報告の信頼性を高めることが明らかとなった。今後の研究では、機械学習によるグリーンウォッシング検出やISSB基準の影響評価が推奨される。

A Sudheendra, Dr. Abhijit Chakraborty, Sahana C +1

インド・バンガロールの製造企業10社の2021-2025年のデータを分析。ESG開示スコアとROEに正の相関（0.534）を確認。高ESG企業は平均ROE21.39%と低ESG企業の17.87%を上回る。ESG開示が財務パフォーマンスに貢献することを示す。

Ikeogwu, Sunny Nwachonimuya, Ph.D, Nwajei, Felix Liberty, PhD

本論文は、ナイジェリアの石油・ガス企業におけるESG保証がサステナビリティ報告書の検証とグリーンウォッシング抑制に有効かを調査。環境報告が不十分な検証下ではイメージ向上に悪用される可能性を指摘し、高品質な保証（監査人の能力、独立性、方法論の厳格さ）が報告書の信頼性向上とグリーンウォッシング低減に重要と結論付けた。