インドネシアにおける企業スクーク発行決定に対する収益性・ESGスコア・企業規模の影響
Pengaruh Profitabilitas, ESG Score, dan Ukuran Perusahaan terhadap Keputusan Penerbitan Sukuk Korporasi di Indonesia (原題)
Bagas Pratama Putra Putra, Awang Dodi Kardeli, Vemy Suci Asih
🤖 gxceed AI 要約
日本語
インドネシアの非金融シャリア準拠上場企業35社・175社年パネルを用い、収益性・ESGスコア・企業規模がスクーク発行確率に与える影響を二項ロジットで推定した研究。収益性とESGスコアは発行確率に有意な負の影響を持ち、内部資金余剰による代替効果と短期的なコンプライアンス費用負担を示唆する。企業規模は原資産要件の充足を通じて正の影響を持つ。
English
Using a 175 firm-year panel of 35 non-financial Sharia-compliant Indonesian listed firms (2020–2024), this study estimates binary logit models of corporate sukuk issuance. Profitability and ESG score show significant negative associations with issuance, consistent with pecking-order substitution and short-term compliance-cost burdens in emerging markets, while firm size is positive via underlying-asset requirements.
Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.
📝 gxceed 編集解説 — Why this matters
日本のGX文脈において
日本ではSSBJ基準・有報開示とサステナブルファイナンスが進む一方、イスラム金融との接点は限られる。ただし「ESG対応コストが資金調達手段の選択を歪める」という示唆は、日本企業がESG開示・移行金融対応のコストを資本政策にどう織り込むかを考える材料になる。
In the global GX context
Adds emerging-market evidence to the global debate on whether ESG performance lowers or raises the cost and likelihood of sustainable-debt issuance, relevant to ISSB-aligned disclosure and transition-finance design in markets where compliance costs are binding. It also extends the ESG–capital-structure literature into Islamic finance, a channel largely absent from TCFD/CSRD-centric scholarship.
👥 読者別の含意
🔬研究者:ESGスコアと持続可能な負債発行の関係が新興国で負になり得ることを、シャリア準拠市場のパネルデータで示す実証材料として有用。
🏢実務担当者:ESG開示・対応コストが短期的に資金調達手段の選択へ影響し得る点を、資本政策とサステナブルファイナンス調達の検討時に留意すべき。
🏛政策担当者:ESG開示義務の強化が発行体の調達行動に与えるコスト面の副作用を、開示制度設計や支援策の検討時に考慮する示唆となる。
📄 Abstract（原文）
Penelitian ini bertujuan untuk menguji dampak profitabilitas, kinerja Environmental, Social, and Governance (ESG Score), serta ukuran perusahaan terhadap keputusan emisi sukuk korporasi di Indonesia. Pengamatan difokuskan pada emiten sektor non-keuangan yang secara konsisten terdaftar di Daftar Efek Syariah (DES) OJK sepanjang periode 2020–2024. Menggunakan teknik purposive sampling, diperoleh total sampel unik sebanyak 35 perusahaan dengan akumulasi data panel sebesar 175 observasi perusahaan-tahun yang diestimasi melalui model Regresi Logistik Biner. Temuan empiris menunjukkan bahwa profitabilitas memiliki pengaruh negatif dan signifikan secara parsial terhadap keputusan penerbitan sukuk. Kondisi ini mengindikasikan adanya efek substitusi pendanaan sesuai dengan proposisi Pecking Order Theory, di mana emiten berkecukupan modal internal cenderung menghindari emisi sekuritas baru. Lebih lanjut, komitmen pengungkapan ESG Score juga memperlihatkan asosiasi negatif yang nyata dengan intensi rilis sukuk, mengindikasikan adanya beban pengeluaran awal biaya kepatuhan (compliance cost) jangka pendek yang membatasi manajerial keuangan di pasar berkembang. Sebaliknya, ukuran perusahaan terbukti membawa dampak positif dan signifikan pada probabilitas penerbitan sukuk, selaras dengan Signaling Theory karena kepemilikan total aset yang melimpah mempermudah pemenuhan prasyarat jaminan aset pendukung (underlying asset). Secara simultan, kombinasi indikator keuangan fundamental dan tanggung jawab keberlanjutan menjadi determinan krusial dalam memformulasi struktur modal eksternal di pasar modal syariah domestik.
🔗 Provenance — このレコードを発見したソース
- openalex https://ejurnal.iainpare.ac.id/index.php/Moneta/article/view/18184first seen 2026-11-14 05:21:45
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