ESG Ratings, Profitability and Cost of Capital: A Firm-Level Analysis

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:Provides robust empirical evidence on ESG-financial performance link using dynamic panel methods, with attention to endogeneity and specification choices.

🏢実務担当者:Helps corporate sustainability teams understand potential financial implications (profitability and cost of capital) of ESG improvements and disclosure.

🏛政策担当者:Informs regulators about the methodological sensitivity of ESG-finance relationships, cautioning against one-size-fits-all conclusions in standard-setting.

本研究は、2015年から2022年にかけて観察された80か国以上、1万社を超える包括的なグローバルサンプルを用いて、環境・社会・ガバナンス（ESG）評価と企業の財務業績との関係を調査する。パネルデータ分析を用いて、全体的なESGスコアとその構成要素が、総資産利益率（ROA）、自己資本利益率（ROE）、および加重平均資本コスト（WACC）にどのように影響するかを検討する。我々は、パネルデータ向けに設計されたいくつかの計量経済学的アプローチを採用する。これには、単変量アプローチ（プールドOLS、固定効果）や、潜在的な内生性の問題に対処し頑健な結果を提供するための多変量アプローチ（パネルベクトル自己回帰、PVAR）が含まれる。我々の結果は、ESGパフォーマンスと財務成果の間の複雑な関係を明らかにした。OLSモデルは一般にESGスコアと収益性指標の間に正の関連を示す一方、固定効果モデルは一部の負の関係を示し、観察されない企業固有の要因が重要であることを示唆している。PVARの結果は、ESGパフォーマンスと財務指標の間の時間経過に伴う重要な動的相互作用を浮き彫りにしている。これらの発見は、ESGパフォーマンスの財務的影響が方法論的アプローチ、時間軸、および特定の文脈に依存することを実証することにより、ステークホルダー理論に貢献する。我々の研究は、持続可能性の実践の財務的帰結を理解しようとする企業経営者、投資家、および政策立案者にとって重要な示唆を持つ。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

This study investigates the relationship between Environmental, Social, and Governance (ESG) ratings and firm financial performance across a comprehensive global sample of over 10,000 companies from more than 80 countries observed in 2015–2022. Using panel data analysis, we examine how overall ESG scores and their components affect the Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), and Weighted Average Cost of Capital (WACC). We employ several econometric approaches designed for panel data, including the univariate approaches; static (Pooled OLS; Fixed Effects) and a multivariate approach (Panel Vector Autoregression; PVAR) to address potential endogeneity concerns and provide robust findings. Our results revealed a complex relationship between ESG performance and financial outcomes. While OLS models generally show positive associations between ESG scores and profitability measures, Fixed Effects models indicate some negative relationships, suggesting that unobserved firm-specific factors are crucial. PVAR results highlight important dynamic interactions between ESG performance and financial metrics over time. These findings contribute to stakeholder theory by demonstrating that the financial implications of ESG performance are contingent on methodological approaches, time horizons, and specific contexts. Our research has important implications for corporate managers, investors, and policymakers seeking to understand the financial consequences of sustainability practices.

• semanticscholar https://www.mdpi.com/2071-1050/18/13/6834/pdf?version=1783248883first seen 2026-07-18 08:15:30 · last seen 2026-08-09 06:01:51