← 論文一覧に戻る

資産価格におけるサステナビリティ：G7経済におけるESGスコアの役割

Sustainability in Asset Pricing: The Role of ESG Scores in G7 Economies (原題)

Oğuz Şimşek, Serkan Çankaya

International Journal of Financial Studies📚 査読済 / ジャーナル2026-11-10#ESG経営インパクト: 資金調達対象セクター: finance
DOI: 10.3390/ijfs14110312
原典: https://doi.org/10.3390/ijfs14110312

🤖 gxceed AI 要約

日本語

G7各国のESGスコア上位・下位ポートフォリオのリターン差をFama–French5ファクターモデルに追加し、企業の超過リターンとの関係を検証した。Refinitivデータを用い2010〜2022年の1,465社を国別に分析。市場・サイズ要因は全各国で有意だが、ESG(t−1)係数はカナダ・ドイツ・イタリアで非有意、フランス・日本・英国で負、米国で正となり、ESGとリターンの関係は先進国間で一様でないことを示す。

English

This study adds a country-specific ESG-sorted portfolio return spread to the Fama–French five-factor model to test firm-level excess returns across G7 markets, using Refinitiv data on 1,465 firms from 2010–2022. Market and size factors are significant everywhere, but the lagged ESG factor is insignificant in Canada, Germany and Italy, negative in France, Japan and the UK, and positive in the US. The ESG–return relationship is thus neither unidirectional nor homogeneous across developed markets.

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

📝 gxceed 編集解説 — Why this matters

日本のGX文脈において

日本を含むG7でESG要因の価格付けが異なるという実証結果は、SSBJ基準の開示対応や国内機関投資家のESGポートフォリオ構築において、日本固有の文脈を踏まえた判断が必要であることを示唆する。統合報告書や有報でのESG情報発信が株価に与える影響を考える際の基礎的証拠となる。

In the global GX context

As ISSB/SSBJ disclosure regimes expand, evidence that ESG factors are priced differently across G7 markets cautions against assuming a uniform global ESG premium. It informs how investors and standard-setters interpret the market relevance of ESG ratings under CSRD and TCFD-aligned reporting.

👥 読者別の含意

🔬研究者:国別にESGファクターを構築し資産価格モデルへ組み込む実証手法と、G7間の異質性という結果を参照できる。

🏢実務担当者:ESGポートフォリオ戦略を国別に調整する必要性を示す実務的示唆を提供する。

🏛政策担当者:ESG開示の市場価格への反映が国により異なる点を、開示制度設計の文脈で考慮する材料となる。

📄 Abstract（原文）

This study examines the association between a country-specific environmental, social, and governance (ESG)-sorted portfolio return spread and firm-level excess returns in Group of Seven (G7) countries by adding this variable to the Fama–French five-factor model. The analysis uses data from Refinitiv Workspace for 1465 publicly traded firms from 2010 to 2022. The ESG(t − 1) factor is constructed as the annual return difference between high- and low-ESG portfolios formed using one-year-lagged ESG scores for each country, with the model estimated separately for each market. Results indicate that the beta-adjusted market component and the size factor are positive and statistically significant across all countries. The ESG(t − 1) coefficient is insignificant in Canada, Germany, and Italy; negative in France, Japan, and the United Kingdom; and positive in the United States. These findings suggest that the relationship between the ESG factor and excess returns is neither unidirectional nor homogeneous across developed markets. Nevertheless, the estimated coefficients alone do not establish that ESG risk is priced. The principal contribution of this study is to demonstrate, within a country-specific framework, that the ESG-based return relationship varies across G7 countries. These results suggest that investors should adapt ESG-based portfolio strategies to specific country contexts to enhance decision-making and risk assessment.

🔗 Provenance — このレコードを発見したソース

🔔 こうした論文の新着を逃したくない方は キーワードアラート に登録（無料・3キーワードまで）。

gxceed は公開メタデータに基づく研究支援データセットです。要約・翻訳・解説は AI 支援で生成されています。 最終的な解釈・検証は利用者が原典資料に基づいて行うことを前提とします。