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ESG disclosure and firm value: a holistic approach to sustainability regulations and GRI compliance

ESG開示と企業価値：持続可能性規制とGRI準拠への包括的アプローチ (AI 翻訳)

Farhan Hussain, Zhifang Zhou

Society and Business Review📚 査読済 / ジャーナル2026-03-03#ESGOrigin: Global
DOI: 10.1108/sbr-10-2024-0346
原典: https://doi.org/10.1108/sbr-10-2024-0346

🤖 gxceed AI 要約

日本語

本研究は、新興市場（BRICS）において包括的なESG開示が企業価値を高めるかどうかを、GRI準拠の指標を用い段階的差分の差分法で検証。開示の完全性を達成した企業は事後に企業価値が向上し、その効果はGRI基準への整合、開示の成熟度、法令の厳格さ、重要性判断の明確化、第三者保証により強まることが示された。マネジャーは信頼性のある開示に注力すべきで、投資家は開示の量と質を区別し、規制当局は信頼性インフラの整備を進めるべきである。

English

This study examines whether comprehensive ESG disclosure enhances firm value in BRICS emerging markets using a GRI-based index and a staggered difference-in-differences design. Firms achieving comprehensive disclosure show higher firm value post-adoption, with effects stronger when aligned with GRI standards, supported by stricter regulations, materiality processes, and external assurance. The findings highlight the importance of credibility mechanisms for disclosure to be value-relevant.

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

📝 gxceed 編集解説 — Why this matters

日本のGX文脈において

本論文は、日本企業がSSBJ等の枠組みでESG開示を強化する中で、開示の信頼性（GRI準拠、第三者保証、重要性判断）が企業価値に与える影響を示唆する。特に新興市場での知見は、海外展開する日本企業の開示戦略にも応用可能。

In the global GX context

This paper contributes to global ESG disclosure scholarship by providing empirical evidence from BRICS economies on how credibility mechanisms (GRI compliance, assurance, materiality) amplify the valuation effects of disclosure. It complements frameworks like ISSB and TCFD by underscoring the need for robust credibility infrastructure in emerging markets.

👥 読者別の含意

🔬研究者:Provides a novel GRI-based disclosure index and evidence on how credibility mechanisms moderate the disclosure-firm value link in emerging markets.

🏢実務担当者:Shows that credible ESG reporting (GRI alignment, materiality, assurance) can enhance firm value; disclosure quantity alone is insufficient.

🏛政策担当者:Highlights that regulatory strength and mandatory credibility infrastructure (assurance, materiality) improve the market usefulness of ESG disclosure.

📄 抄録（日本語訳）

この研究の目的は、新興市場において包括的なESG開示を達成することが企業価値を高めるかどうか、またESG開示の評価関連性が、Global Reporting Initiative（GRI）準拠、開示の成熟度、規制の強度、マテリアリティ、開示の強度、第三者保証を含む信頼性メカニズムに依存するかどうかを調査することである。 方法： 本研究は、GRIに基づくESG開示指標を構築し、2011年から2021年までのBRICS経済圏における各企業の包括的ESG開示閾値への最初の到達を中心とした段階的差分の差分デザインを適用する。また、GRIへの整合性と成熟度、規制の強度、開示の強度、マテリアリティ・プロセス、第三者保証の役割も分析する。 結果： 本研究の知見は、包括的ESG開示閾値に到達した企業が、採用期間後に高い企業価値を示すことを示唆している。ESG開示の評価関連性は一律ではなく、開示がより信頼性が高く比較可能な場合、特にGRI基準（およびより成熟したGRI版）に整合し、より厳格な持続可能性規制、明確なマテリアリティ・プロセス、外部保証によって支えられている場合に、その関連性はより強くなる。 結論： 経営者は、物語の拡充のみに注力するのではなく、整合した開示、明確なマテリアリティ、保証を備えた、信頼性が高く意思決定に有用なESG報告に焦点を当てるべきである。投資家は開示の範囲とその信頼性を区別すべきであり、規制当局は開示要件を信頼性インフラと統合することで市場での有用性を高めることができる。 社会的意義： 本研究は、堅牢な規制枠組みと包括的なESG開示の重要性を強調しており、これらは企業の透明性と説明責任を促進する。これらの取り組みは、環境持続可能性の向上や社会的福利の増進を含む、より広範な社会的利益をもたらす可能性がある。 独創性／価値： 本研究は、第三者によるESG格付けを透明なGRIベースの包括的開示指標に置き換え、それを段階的差分の差分閾値到達デザインと組み合わせて、開示の改善を企業価値に結び付けることで貢献している。また、新興市場において評価の利益が信頼性メカニズム（GRIの成熟度、マテリアリティ、保証、規制の強度）に依存することを実証している。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

📄 Abstract（原文）

The purpose of this study is to investigate whether achieving comprehensive ESG disclosure enhances firm value in emerging markets and whether the valuation relevance of ESG disclosure depends on credibility mechanisms, including Global Reporting Initiative (GRI) compliance, disclosure maturity, regulatory strength, materiality, disclosure intensity and third-party assurance. This study constructs a GRI-based ESG disclosure measure and applies a staggered difference-in-differences design centered on each firm’s first attainment of a comprehensive ESG disclosure threshold from 2011 to 2021 in BRICS economies. This study also analyzes the role of GRI alignment and maturity, regulatory strength, disclosure intensity, materiality processes and third-party assurance. The findings of this study suggest that firms reaching a comprehensive ESG disclosure threshold exhibit higher firm value in the post-adoption period. The valuation relevance of ESG disclosure is not uniform and becomes stronger when disclosure is more credible and comparable, particularly when aligned with GRI standards (and more mature GRI iterations) and when supported by stricter sustainability regulations, explicit materiality processes and external assurance. Managers should focus on credible, decision-useful ESG reporting with aligned disclosure, clear materiality and assurance, rather than expanding the narrative alone. Investors should distinguish between the extent of disclosure and its credibility, and regulators can enhance market usefulness by integrating disclosure requirements with a credibility infrastructure. This study highlights the importance of robust regulatory frameworks and comprehensive ESG disclosure, which fosters corporate transparency and accountability. These efforts can yield broader societal benefits, including improved environmental sustainability and enhanced social well-being. This study contributes by replacing third-party ESG ratings with a transparent, GRI-based comprehensive disclosure index and combining it with a staggered difference-in-difference threshold-attainment design to connect disclosure improvements to firm value. This study also demonstrates that valuation gains rely on credibility mechanisms (GRI maturity, materiality, assurance and regulatory strength) in emerging markets.

🔗 Provenance — このレコードを発見したソース

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gxceed は公開メタデータに基づく研究支援データセットです。要約・翻訳・解説は AI 支援で生成されています。 最終的な解釈・検証は利用者が原典資料に基づいて行うことを前提とします。