The ESG Valuation Gap: A Comparative Study of Egyptian and Saudi Listed Companies

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:Provides novel comparative evidence on ESG value relevance in under-studied MENA markets, useful for researchers in ESG and emerging market finance.

🏢実務担当者:Corporate sustainability teams can use findings to understand how regulatory environment influences market perception of ESG performance in different jurisdictions.

🏛政策担当者:Regulators can learn from the contrasting outcomes of Saudi (mandatory) and Egyptian (voluntary) ESG disclosure regimes when designing or refining sustainability reporting rules.

本研究は、環境・社会・ガバナンス（ESG）情報開示の価値関連性を検証し、エジプトとサウジアラビアの間で、それが認識される企業価値に与える影響における国間差異をテストする。具体的には、これら2つの異なるMENA市場において、ESGデータが株価を決定する際に従来の会計指標を超えた追加的な説明力を提供するかどうかを調査する。本研究は、2021年から2024年までのパネルデータを用いて、修正されたOhlson（1995）評価モデルを採用する。実証分析は、部分的最小二乗法構造方程式モデリング（PLS-SEM）を用いて実施され、この手法は小標本と形成的測定に対する頑健性から選択された。多群分析（MGA）は、エジプトとサウジアラビアのサンプル間におけるパス係数の仮説上の差異を検定するために用いられる。結果は、2つの市場間の顕著な対照を明らかにする。サウジアラビアでは、ESGパフォーマンスと企業の市場価値の間に正の関係が存在し、主に強固なガバナンス（G）情報開示によって牽引されている。対照的に、エジプトではその関係は負である。この乖離は、ESGの価値関連性がサウジアラビアにおいて有意に強いという本研究の中核的仮説を裏付けるものであり、これはエジプトのより自発的で市場主導のアプローチと比較した、トップダウン型の強制的な規制枠組みに起因する。本研究は、MENA地域内におけるESGの価値関連性の状況依存的性質に関する新規の実証的証拠を提供する。これは、エジプトとサウジアラビアの直接的な比較分析を提供する最初の研究の一つであり、単一国の研究を超えて、国家の規制枠組みがESGパフォーマンスに対する金融市場の認識をどのように調整するかを強調する。本研究の知見は、新興市場におけるサステナビリティ報告の質と信頼性を向上させることを目指す投資家、規制当局、および基準設定主体にとって重要な価値を持つ。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

The study examines the value relevance of Environmental, Social, and Governance (ESG) disclosures and tests for crosscountry differences in its impact on perceived firm value between Egypt and Saudi Arabia. It specifically investigates whether ESG data provides incremental explanatory power beyond traditional accounting measures in determining stock prices in these two distinct MENA markets. The study employs a modified Ohlson (1995) valuation model using panel data from 2021 to 2024. The empirical analysis is conducted using Partial Least Squares Structural Equation Modeling (PLS-SEM), a method chosen for its robustness with small sample sizes and formative measures. Multi-group analysis (MGA) is utilized to test the hypothesized differences in path coefficients between the Egyptian and Saudi samples. The results reveal a stark contrast between the two markets. In Saudi Arabia, a positive relationship exists between ESG performance and firm market value, driven predominantly by strong governance (G) disclosures. Conversely, in Egypt, the relationship is negative. This divergence confirms the study's core hypothesis that the value-relevance of ESG is significantly stronger in Saudi Arabia, attributed to its top-down, mandatory regulatory framework compared to Egypt's more voluntary, market-led approach. This research provides novel empirical evidence on the contingent nature of ESG value-relevance within the MENA region. It is among the first to offer a direct comparative analysis of Egypt and Saudi Arabia, moving beyond single-country studies to highlight how national regulatory frameworks moderate financial market perceptions of ESG performance. The findings hold significant value for investors, regulators, and standard-setters aiming to enhance the quality and credibility of sustainability reporting in emerging markets.

• semanticscholar https://doi.org/10.21608/aljalexu.2026.477372first seen 2026-05-15 19:04:57 · last seen 2026-06-03 05:18:42