Capacity Payments and Renewable Portfolio Investments: A Real Options Approach

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:Provides a real options model incorporating price and output uncertainties for renewable portfolios, useful for extending to other markets and technologies.

🏢実務担当者:Demonstrates how hydro-wind complementarity can reduce investment risk and improve competitiveness in capacity auctions, informing portfolio strategy.

🏛政策担当者:Highlights that capacity payments are more effective when combined with support for diversified renewable portfolios, relevant for capacity market design.

進行中のエネルギー転換により、電力システムにおける再生可能エネルギー源の割合が増加しており、資源の十分性と長期的な投資インセンティブに関する懸念が高まっている。再生可能エネルギー発電の間欠性を考慮すると、投資家は電力価格と発電量の変動に関連する重大な不確実性に直面し、それが投資のタイミングやポートフォリオ構成に影響を及ぼす可能性がある。いくつかの自由化された電力市場では、これらのリスクを軽減し、十分な発電容量を確保するために容量メカニズムが導入されている。本論文は、不確実性の下での投資決定に、容量支払いと再生可能エネルギー源間のポートフォリオ補完性がどのように影響するかを評価する。実物オプション分析（ROA）の枠組みを開発し、水力発電、風力発電、および水力・風力複合ポートフォリオへの投資を延期するオプションをモデル化する。このモデルは、電力価格と発電量に関連する不確実性を組み込み、統合ボラティリティ推定値を用いた二項格子アプローチによって実装される。本手法は、自由化プロセスを進め新たな容量オークションを準備しているブラジル電力市場（BEM）に適用される。結果は、水力発電と風力発電の間の補完性が投資リスクを低減し、待機するオプション価値を低下させることを示している。多様化された再生可能エネルギーポートフォリオにより、投資家は市場のボラティリティに対して回復力を維持しながら容量オークションにより競争的に参加でき、容量報酬メカニズムの有効性を向上させる。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

The ongoing energy transition is increasing the share of renewable energy sources in electricity systems, raising concerns about resource adequacy and long-term investment incentives. Given the intermittent nature of renewable generation, investors face significant uncertainty related to electricity prices and production variability, which may influence investment timing and portfolio composition. In several liberalized electricity markets, capacity mechanisms have been introduced to mitigate these risks and ensure sufficient generation capacity. This paper evaluates how capacity payments and portfolio complementarities between renewable sources influence investment decisions under uncertainty. A real options analysis (ROA) framework is developed to model the option to defer investments in hydropower, wind power and combined hydro–wind portfolios. The model incorporates uncertainties related to electricity prices and generation output and is implemented using a binomial lattice approach with consolidated volatility estimates. The methodology is applied to the Brazilian electricity market (BEM), which is undergoing a liberalization process and preparing new capacity auctions. Results show that complementarities between hydropower and wind generation reduce investment risk and lower the option value of waiting. Diversified renewable portfolios allow investors to participate more competitively in capacity auctions while remaining resilient to market volatility, improving the effectiveness of capacity remuneration mechanisms.

• openalex https://doi.org/10.32479/ijeep.23625first seen 2026-07-27 04:53:21