気候リスクの伝播：金融・コモディティ市場におけるクロスマーケット・スピルオーバー効果の分析
Climate Risk Transmission: An Analysis of Cross-Market Spillover Effects in Financial and Commodity Markets (原題)
Yi-Zhan Lian
🤖 gxceed AI 要約
日本語
Reutersニュースから移行リスク指数（TRI）と物理リスク指数（PRI）を構築し、炭素先物・金・株式・保険・農業・クリーンエネルギーの6市場の日次データでVAR系を推定。一般化予測誤差分散分解により、TRIの方向性スピルオーバーが全期間でPRIを上回り、農業がTRIの最大受容市場であることを示した。ローリング窓分析では、中長期のTRI高値が気候政策調整期と隣接することを確認。資産配分とクロスマーケット気候リスク識別に定量的示唆を与える。
English
Using Reuters news-based Transition Risk (TRI) and Physical Risk (PRI) indices, this study estimates VAR systems across six markets (carbon futures, gold, equities, insurance, agriculture, clean energy). Generalized forecast error variance decomposition shows TRI's directional spillovers exceed PRI's across all horizons, with agriculture the largest TRI receiver. Rolling-window results link medium-to-long-term TRI spikes to climate policy adjustment periods, offering quantitative guidance for cross-market climate risk identification and asset allocation.
Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.
📝 gxceed 編集解説 — Why this matters
日本のGX文脈において
SSBJ・有報での気候関連リスク開示が進む中、日本企業・投資家が移行リスクと物理リスクの市場伝播をどう定量評価するかの参考になる。特に炭素先物・クリーンエネルギー市場との連動は、国内のカーボンプライシング議論や移行金融のリスク管理に示唆を与える。
In the global GX context
Amid ISSB/TCFD-aligned disclosure, this paper offers a quantitative lens on how transition vs. physical risk propagate across asset classes, complementing scenario-based disclosure with market-based spillover evidence. It adds to global climate-finance scholarship on cross-market risk transmission and asset pricing.
👥 読者別の含意
🔬研究者:ニュース由来の気候リスク指標とスピルオーバー計測手法を、開示・資産価格研究に応用する際の実証的枠組みを提供する。
🏢実務担当者:移行リスクと物理リスクの市場間伝播を踏まえ、ポートフォリオの気候リスク感応度やヘッジ戦略を検討する材料になる。
🏛政策担当者:気候政策調整期に移行リスク指標が中長期で高まる傾向は、政策設計と市場安定性のモニタリングに示唆を与える。
📄 Abstract（原文）
Climate change continues to impact asset pricing through severe weather losses and low-carbon transition adjustments. This study uses the Transition Risk Impact Index (TRI) and the Physical Risk Impact Index (PRI) constructed based on Reuters news texts, and matches daily data from six markets-carbon futures, gold, global equities, insurance, agriculture, and clean energy-to construct two sets of seven-variable VAR systems. Directional spillovers over 2-day, 5-day, and 10-day forecast periods are measured using generalized forecast error variance decomposition, and dynamic changes are examined using a 252-trading-day rolling window. Results show that in both comparable systems, the directional TO estimate of TRI is higher than that of PRI across all three periods; agriculture remains the largest receiving market for TRI, while the main receiving market for PRI has shifted from short-term insurance and medium-term equities to long-term gold. Rolling results indicate that high values of TRI in the medium to long term are adjacent to periods of significant climate policy adjustments, while high values of PRI are more dispersed. This study reveals the differences in the association between climate risk impacts from news texts across different asset classes and forecast periods, providing a quantitative reference for cross-market climate risk identification and asset allocation.
🔗 Provenance — このレコードを発見したソース
- semanticscholar https://soapubs.com/index.php/GBPPS/article/download/2880/2619first seen 2026-10-07 05:41:58 · last seen 2026-10-11 05:24:27
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gxceed は公開メタデータに基づく研究支援データセットです。要約・翻訳・解説は AI 支援で生成されています。 最終的な解釈・検証は利用者が原典資料に基づいて行うことを前提とします。