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SAGE-G20経済圏におけるグリーン戦略と企業業績：ESG開示、循環経済、規制の強度

Green Strategies and Firm Performance in the SAGE‐G20 Economies: ESG Disclosure, Circular Economy, and Regulatory Strength (原題)

Zhaoyang Lu, Martijn Sander

Business Strategy and the Environment📚 査読済 / ジャーナル2026-02-26#ESGOrigin: Global
DOI: 10.1002/bse.70658
原典: https://doi.org/10.1002/bse.70658

🤖 gxceed AI 要約

日本語

2015-2023年のG20経済圏の企業パネルデータを用いて、ESG開示と循環経済（CE）実践が企業業績に与える影響と、規制の強度の調整効果を分析。第二世代の計量経済学的手法（CS-ARDL、システムGMM）を適用し、ESG開示が1%の改善で業績が1%向上、CE導入で0.18%向上することを発見。規制の強度がこれらの効果を増幅し、双方向の因果関係も確認された。透明性とCEは倫理的負債ではなく戦略的資源であり、その有効性は規制の質に依存することを示唆。

English

Using firm-level panel data from eight G20 economies (2015-2023), this paper examines the impact of ESG disclosure and circular economy (CE) practices on firm performance, with regulatory strength as a moderator. Applying second-generation econometric methods (CS-ARDL, system GMM), it finds that a 1% improvement in ESG disclosure increases performance by 1%, and CE adoption by 0.18%. Regulatory strength amplifies these effects, and bidirectional causality exists. Transparency and CE are strategic resources whose effectiveness depends on regulatory quality.

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

📝 gxceed 編集解説 — Why this matters

日本のGX文脈において

日本ではSSBJ基準や有報でのESG開示が進む中、本論文は規制の質がESG開示と企業業績の関係を強化することを示す。日本のGX実践においても、規制枠組みと企業戦略の整合性が重要であることを示唆する。

In the global GX context

This paper provides empirical evidence that ESG disclosure and circular economy practices improve firm performance, moderated by regulatory strength. It supports institutional theory and offers insights for global standard-setters like ISSB and regulators considering mandatory disclosure rules.

👥 読者別の含意

🔬研究者:Provides robust empirical evidence on the ESG-performance link using second-generation panel methods, highlighting the role of regulatory strength and bidirectional causality.

🏢実務担当者:Demonstrates that ESG disclosure and circular economy adoption can enhance performance, especially in strong regulatory environments; useful for corporate sustainability strategy and reporting.

🏛政策担当者:Shows that strong regulations amplify the performance benefits of sustainability practices, supporting the design of effective mandatory disclosure and circular economy policies.

📄 抄録（日本語訳）

規制上の要求の高まりとステークホルダーからの圧力により、企業がその事業戦略に持続可能性の概念を組み込むことの重要性が増している。ここで、環境・社会・ガバナンス（ESG）報告と循環経済（CE）政策は、企業が業績向上を目指す主要な手段の一つとなっているが、この点に関するエビデンスは、特に不均一な制度的枠組みの文脈において一貫していない。本稿は、2015年から2023年の期間における8つのG20経済圏において、ESG開示とCE実践が企業業績に与える影響と、規制の強度の調整機能を検証する。分析では、2880の観測値からなる企業レベルのパネルデータセットを用いて、第二世代の計量経済学的手法、すなわち交差項拡張自己回帰分布ラグ（CS-ARDL）モデルとシステム一般化モーメント法（GMM）を適用し、横断面依存性、横断面の不均一性、内生性を推定する。結果は、ESG開示とCE実践の両方が企業業績に正で有意な影響を与えることを示している。より正確には、ESG開示の1%の変化は企業業績の1パーセントポイントの増加に関連し、CEの採用は0.18%の増加を意味する。さらに、規制の強度はこれらの効果を大幅に増強し、規制が持続可能性戦略に対する業績の収益を高めることを実証することで、制度理論を支持する。持続可能性の実践と企業業績の間には双方向の因果関係も存在し、これは自己強化関係をさらに示唆する。結果は、ESGおよび循環経済活動の透明性は倫理的な負債ではなく戦略的資源であり、その効率性は規制の質によって決定されることを示唆している。持続可能な価値創造は、政策立案者と経営者が規制の枠組みと企業レベルの持続可能性の統合を整合させることによって改善できる。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

📄 Abstract（原文）

Increasing regulatory demands and pressure from stakeholders have increased the imperative of firms to incorporate the concept of sustainability in their business strategies. Here, environmental, social, and governance (ESG) reporting and circular economy ( CE ) policies have become one of the primary ways in which companies strive to improve performance; the evidence on this point is inconsistent, especially in the context of nonhomogeneous institutional setups. This paper examines the effect of ESG disclosure and CE practices on firm performance in eight G20 economies in the interval of 2015–2023 and the moderating function of regulatory strength. The analysis uses a firm‐level panel dataset of 2880 observations to estimate cross‐sectional dependence, cross‐sectional heterogeneity, and endogeneity through the application of second‐generation econometric methods, namely, the cross‐sectionally augmented autoregressive distributed lag (CS‐ARDL) model and the system generalized method of moments (GMM). The findings show that both ESG disclosure and CE practices have a positive and significant impact on the performance of a firm. More precisely, a 1% shift in ESG disclosure relates to a one‐percentage‐point increase in firm performance, whereas CE adoption implies a 0.18% increment. Further, regulatory strength greatly intensifies these effects and provides support to the institutional theory with the demonstration that regulation increases the returns of performance to sustainability strategies. Sustainability practices and the performance of firms also have a bidirectional causality, which further indicates a self‐reinforcing relation. The results suggest that the transparency of ESG and circular economy operations is not an ethical liability but a strategic resource, the efficiency of which is determined by the quality of regulations. Sustainable value creation can be improved by policymakers and managers by matching regulatory frameworks with the sustainability integration at the firm level.

🔗 Provenance — このレコードを発見したソース

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gxceed は公開メタデータに基づく研究支援データセットです。要約・翻訳・解説は AI 支援で生成されています。 最終的な解釈・検証は利用者が原典資料に基づいて行うことを前提とします。