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ESG Disclosure and Financial Analysts’ Accuracy in Saudi Arabia: The Moderating Role of the 2021 ESG Guidelines

サウジアラビアにおけるESG開示と金融アナリストの予測精度：2021年ESGガイドラインの調整効果 (AI 翻訳)

Taoufik Elkemali

Journal of Risk and Financial Management📚 査読済 / ジャーナル2026-04-09#ESG
DOI: 10.3390/jrfm19040275
原典: https://doi.org/10.3390/jrfm19040275

🤖 gxceed AI 要約

日本語

本研究は、サウジアラビア市場におけるESG開示とアナリストの利益予測精度の関係を分析。2021年に導入されたESGガイドラインが開示の一貫性を高め、予測精度向上に寄与したことを示す。パネルデータ分析の結果、ESG開示の増加は予測誤差を減少させ、ガイドライン導入後その効果が強まった。

English

This study investigates the impact of ESG disclosure on financial analysts' forecast accuracy in Saudi Arabia, focusing on the 2021 ESG guidelines introduced by Tadawul. Using panel data from 2017-2024, it finds that higher ESG disclosure reduces forecast errors, and the relationship strengthens after guideline implementation, highlighting the informational value of ESG reporting in emerging markets.

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

📝 gxceed 編集解説 — Why this matters

日本のGX文脈において

日本ではSSBJ基準の策定が進むが、本結果はESG開示が市場の情報環境を改善する実証的根拠を提供。日本の企業や規制当局にとって、開示の質がアナリスト予測に与える影響を考察する参考となる。

In the global GX context

This paper provides empirical evidence from an emerging market on how mandated ESG disclosure improves capital market information asymmetry. It supports global efforts like ISSB and CSRD that aim to standardize sustainability reporting for better financial analysis.

👥 読者別の含意

🔬研究者:This study contributes to the literature on ESG disclosure and analyst forecast accuracy, offering evidence from an emerging market with a quasi-natural experiment from guideline introduction.

🏢実務担当者:Corporate sustainability teams can use these findings to argue that transparent ESG disclosure can positively influence analyst perceptions and potentially lower cost of capital.

🏛政策担当者:Regulators can see that mandatory ESG guidelines enhance the quality of financial information, supporting the case for standardized disclosure mandates in emerging markets.

📄 抄録（日本語訳）

本研究は、サウジアラビアにおける環境・社会・ガバナンス（ESG）開示がアナリストの予測精度にどのように関連するかを探求し、2021年にサウジ証券取引所（Tadawul）が導入したESG開示ガイドラインに焦点を当てている。ESG開示は企業の透明性を高め、情報の非対称性を減少させ、アナリストに追加の非財務情報を提供することで、利益予測の質を向上させることが示唆される。さらに、ESGガイドラインの導入は、サステナビリティ報告の一貫性と信頼性を高め、それによって資本市場の情報環境を強化する可能性が高い。2017年から2024年までの上場企業のサンプルに基づき、固定効果および二段階システム一般化モーメント法（GMM）推定を含むパネル回帰手法を用いた結果、ESG開示の増加はアナリストの予測誤差の低下と関連し、予測精度の向上を反映していることが示された。また、ESGガイドライン導入後に予測精度が向上し、ESG開示とアナリストの予測精度との関連がガイドライン実施後により強まったことも明らかになった。我々の結果は、ESG開示の情報的価値を実証し、ESG報告イニシアティブが新興市場における財務情報の質を高めることができることを示唆している。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

📄 Abstract（原文）

This study explores how environmental, social and governance (ESG) disclosure relates to analysts’ forecast accuracy in Saudi Arabia, focusing on the ESG disclosure guidelines introduced by the Saudi Stock Exchange (Tadawul) in 2021. It suggests that ESG disclosure enhances corporate transparency, decreases information asymmetry, and provides analysts with additional non-financial information that can improve the earnings forecast quality. Furthermore, the introduction of ESG guidelines is likely to enhance the consistency and reliability of sustainability reporting, thereby strengthening the informational environment of the capital market. Based on a sample of listed firms from 2017 to 2024 and employing panel regression techniques, including fixed-effects and two-step system generalized method of moments (GMM) estimations, the results indicate that a higher ESG disclosure is associated with lower analyst forecast errors, reflecting an improved forecast accuracy. The findings also reveal that the forecast accuracy increased following the ESG guidelines’ introduction and that the connection between ESG disclosure and analysts’ forecast accuracy became greater after the implementation of the guidelines. Our results demonstrate the informational value of ESG disclosure and suggest that ESG reporting initiatives can boost the quality of financial information in emerging markets.

🔗 Provenance — このレコードを発見したソース

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gxceed は公開メタデータに基づく研究支援データセットです。要約・翻訳・解説は AI 支援で生成されています。 最終的な解釈・検証は利用者が原典資料に基づいて行うことを前提とします。