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Dynamic spillovers between climate risk, energy transition, and sustainable finance: implications for financial markets

気候リスク、エネルギー転換、持続可能なファイナンスの間の動的な波及効果：金融市場への示唆 (AI 翻訳)

Dhoha Mellouli

International Journal of Climate Change Strategies and Management📚 査読済 / ジャーナル2026-01-22#気候金融Origin: Global
DOI: 10.1108/ijccsm-11-2025-0433
原典: https://doi.org/10.1108/ijccsm-11-2025-0433

🤖 gxceed AI 要約

日本語

本研究は、気候リスク、炭素排出、再生可能・非再生可能エネルギー市場、持続可能なファイナンスの間の動的な波及効果を、時変パラメータベクトル自己回帰（TVP-VAR）モデルを用いて分析。COVID-19パンデミックやロシア・ウクライナ紛争などの危機時に相互連関が高まり、短期（1～5日）のショック伝播が支配的であることを発見。再生可能エネルギー市場は短期的なボラティリティを増大させる可能性があるが、長期的には安定した構造効果を示す。

English

This study uses a TVP-VAR model to analyze dynamic spillovers among climate risk, carbon emissions, renewable and nonrenewable energy markets, and sustainable finance. It finds that interconnectedness intensifies during crises like COVID-19 and the Russia-Ukraine conflict, with short-term (1-5 day) shock propagation dominating. Renewable energy markets can increase short-term volatility but exhibit stable long-term linkages. The findings have implications for portfolio diversification, risk management, and policy design.

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

📝 gxceed 編集解説 — Why this matters

日本のGX文脈において

日本の金融機関や投資家にとって、気候リスクとエネルギー転換が金融市場に与える波及効果を理解することは、GX推進に伴うリスク管理やポートフォリオ戦略の策定に有用。ただし、日本の制度やデータに特化した分析ではないため、直接的な政策示唆は限定的。

In the global GX context

This paper contributes to global GX scholarship by quantifying time-varying spillovers between climate risk, energy markets, and sustainable finance, using a flexible TVP-VAR framework. It provides evidence useful for international investors and regulators designing stress-test scenarios and risk management frameworks for the low-carbon transition.

👥 読者別の含意

🔬研究者:Researchers studying financial spillovers in the context of climate risk and energy transition can adopt the TVP-VAR methodology and explore extensions with sectoral or country-level data.

🏢実務担当者:Corporate sustainability teams and financial risk managers can use the insights to better understand how climate risk and renewable energy markets affect portfolio volatility and to inform hedging strategies.

🏛政策担当者:Regulators and central banks may consider the findings for designing macroprudential policies that account for short-term spillover dynamics during climate-related crises.

📄 抄録（日本語訳）

この論文の目的は、気候リスク、炭素排出、再生可能及び非再生可能エネルギー市場、そして持続可能な金融商品の間の動的な相互連関とスピルオーバー効果を、時間の経過と様々な市場状況にわたって分析することである。時間変動パラメータベクトル自己回帰（TVP-VAR）フレームワークを用いることで、本研究は、特にCOVID-19パンデミックやロシア・ウクライナ紛争といった不確実性が高まった期間における、これらのセクター間のリスク伝播の時間的進化と方向性を捉えることを目的としている。 気候リスク、エネルギー市場、持続可能な金融の間の進化する相互連関を検証するため、本研究はTVP-VARモデルを用いる。この高度な計量経済学的フレームワークは、複数市場にわたる動的スピルオーバーとリスク伝播の測定を可能にしつつ、COVID-19パンデミックやロシア・ウクライナ紛争といった世界的危機によって引き起こされる時間変動的な関係性と構造変化を考慮に入れる。 実証分析によれば、気候リスク、エネルギー市場、持続可能な金融の間の相互連関は極めて動的であり、COVID-19やロシア・ウクライナ紛争といった危機時に強まる。短期の連関性（1〜5日）が支配的であり、急速なショック伝播と増幅されたシステムリスクを明らかにする一方、長期の連関性（5日超）は安定したままであり、より緩やかな構造的効果を反映している。再生可能エネルギー市場は、移行の中心ではあるものの、短期のボラティリティを増大させ得る。周波数間での方向性スピルオーバーの一貫性は、方法論の頑健性を検証している。全体として、結果は時間及び周波数に敏感なリスク管理の必要性を強調し、低炭素・循環型経済におけるポートフォリオ戦略と規制枠組みに情報を提供する。 気候リスク、エネルギー市場、持続可能な金融の間の動的な相互連関を理解することは、投資家、政策立案者、研究者にとってますます重要になっている。これまでの研究では商品と金融資産の間のスピルオーバーが検討されてきたが、COVID-19やロシア・ウクライナ紛争といった前例のないショック時に、再生可能及び非再生可能エネルギー市場、炭素排出、グリーン金融商品がリスク伝達者または吸収者として果たす時間変動的な役割についての証拠は限られている。本研究は、TVP-VARと分位点連関性フレームワークを用いることでこのギャップに対処し、短期及び長期の両方のスピルオーバーを捉える。その発見は、低炭素・循環型経済への移行におけるポートフォリオ分散、リスク管理、政策設計に新たな洞察を提供する。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

📄 Abstract（原文）

The purpose of this paper is to analyze the dynamic interconnections and spillover effects among climate risk, carbon emissions, renewable and nonrenewable energy markets and sustainable finance instruments over time and across different market conditions. By using a time-varying parameter vector autoregression (TVP-VAR) framework, the study aims to capture the temporal evolution and direction of risk transmission across these sectors, particularly during periods of heightened uncertainty such as the COVID-19 pandemic and the Russia–Ukraine conflict. To examine the evolving interconnections between climate risk, energy markets and sustainable finance, this study uses the TVP-VAR model. This advanced econometric framework allows for the measurement of dynamic spillovers and risk transmission across multiple markets while accounting for time-varying relationships and structural changes driven by global crises such as the COVID-19 pandemic and the Russia–Ukraine conflict. The empirical analysis shows that interconnectedness among climate risk, energy markets and sustainable finance is highly dynamic, intensifying during crises such as COVID-19 and the Russia–Ukraine conflict. Short-term connectedness (1–5 days) dominates, revealing rapid shock propagation and amplified systemic risk, while long-term linkages (>5 days) remain stable, reflecting slower structural effects. Renewable energy markets, though central to the transition, can increase short-term volatility. The consistency of directional spillovers across frequencies validates the robustness of the methodology. Overall, results underscore the need for time- and frequency-sensitive risk management, informing portfolio strategies and regulatory frameworks in a low-carbon, circular economy. Understanding the dynamic interconnectedness between climate risk, energy markets and sustainable finance is increasingly critical for investors, policymakers and researchers. While previous studies have examined spillovers among commodities and financial assets, there is limited evidence on the time-varying role of renewable and nonrenewable energy markets, carbon emissions and green financial instruments as risk transmitters or absorbers during unprecedented shocks such as COVID-19 and the Russia–Ukraine conflict. This study addresses this gap by using a TVP-VAR and quantile connectedness framework, capturing both short- and long-term spillovers. The findings provide novel insights for portfolio diversification, risk management and policy design in the transition toward a low-carbon, circular economy.

🔗 Provenance — このレコードを発見したソース

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gxceed は公開メタデータに基づく研究支援データセットです。要約・翻訳・解説は AI 支援で生成されています。 最終的な解釈・検証は利用者が原典資料に基づいて行うことを前提とします。