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The economics of sustainable finance: a comparative analysis of regulatory models for green financial instruments in the jurisdictions of EU, USA, China, and Russia

サステナブルファイナンスの経済学：EU、米国、中国、ロシアにおけるグリーン金融商品の規制モデルの比較分析 (AI 翻訳)

Marina Kovtunenko, Arseny Kolomytsev, Igor Bolgov

JOURNAL OF REGIONAL AND INTERNATIONAL COMPETITIVENESSプレプリント2025-12-03#green_bonds
DOI: 10.52957/2782-1927-2025-6-3-27-36
原典: https://doi.org/10.52957/2782-1927-2025-6-3-27-36

🤖 gxceed AI 要約

日本語

本研究は、EU、米国、中国、ロシアにおけるグリーンボンド規制モデルを比較分析し、規制の厳格さと市場の柔軟性のトレードオフを明らかにした。特にロシアでは規制成熟度指数(IRMR)が低く、検証インフラの独立性や国際標準との統合に課題があることを指摘。新たな成熟度モデルを提案し、高い形式的成熟度が取引コストを増加させる逆説を提示している。

English

This paper compares green bond regulatory models in the EU, USA, China, and Russia, identifying trade-offs between regulatory stringency and market flexibility. It introduces the Integral Regulatory Maturity Rating (IRMR) model and finds that Russia has low maturity (0.48), fragmented verification, and weak international integration. The study proposes a modernization strategy and highlights a paradox: high formal maturity increases transaction costs.

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

📝 gxceed 編集解説 — Why this matters

日本のGX文脈において

本論文は、EU・米国・中国・ロシアのグリーンボンド規制を比較し、規制の厳格さと市場の柔軟性のトレードオフを明らかにしています。日本のSSBJやグリーンファイナンス政策の設計において、同様の課題を検討する際の参考になります。

In the global GX context

This paper compares green bond regulatory models across key economies, highlighting trade-offs between transparency and flexibility. It offers a useful framework for global policymakers considering harmonization of taxonomies and verification standards, relevant for ISSB and transition finance discussions.

👥 読者別の含意

🔬研究者:Provides a novel IRMR model for measuring regulatory maturity and empirical insights into the trade-offs of different regulatory approaches.

🏛政策担当者:Offers a comparative analysis of green bond regulations that can inform the design of national taxonomies and verification systems, especially for emerging economies.

📄 抄録（日本語訳）

近年の気候リスクと炭素規制は、金融システムの世界的な変革をもたらしている。したがって、グリーンボンド市場は、脱炭素経済への移行を示す重要な指標となりつつある。その結果、グリーンファイナンスの成長と同時進行する信頼の危機が、本研究の妥当性を決定づけている。これらは、断片的な規制枠組み、一貫性のないタクソノミー、およびグリーンウォッシングの慣行の結果として生じたものである。さらに、それらは金融エコシステムの回復力を脅かしている。本研究の目的は、EU、米国、中国における規制モデルの比較分析、ならびにロシアおよびその他の新興経済国における制度的課題の診断である。研究目的は以下のとおりである：(1) 規制基盤の分析；(2) 規制の厳格さと資本コストとの関係の検討；(3) 検証および開示メカニズムの評価；(4) 統合的規制成熟度評価（IRMR）モデルの開発；(5) 国際的なベストプラクティスの適応に関する提言。方法論には、システム分析および比較分析、ケーススタディ、専門家によるスケーリング、および独自の係数が含まれる。研究結果によると、厳格な規制（EU）は透明性を確保するが柔軟性を低下させ、市場の自律性（米国）はイノベーションを促進するが情報の非対称性を増大させ、中央集権的なインセンティブ付与（中国）は資源を動員するが説明責任を減少させる。ロシアについては、以下の重大な制度的欠陥が特定された：低い規制成熟度指数（IRMR = 0.48）、独立性係数0.31の断片的な検証インフラ、国際基準との統合の弱さ（0.46）、および不十分な財政的インセンティブ。ロシアのグリーンボンド市場は、国家タクソノミーの調和、独立した検証システムの構築、およびグローバルな持続可能な金融イニシアティブへのより積極的な参加を含む、規制構造の包括的な近代化を必要としている。本研究の実践的意義は、ロシアのグリーンボンド市場のための発展戦略の提案にある。科学的斬新性は、非線形ウェイトを備えた実験的成熟度モデルと、高い形式的成熟度が取引コストを増大させ、正当性と手頃さの間に逆相関関係を形成するというパラドックスの特定にある。本研究は、制度経済学、情報の非対称性の理論、および持続可能な金融の政治経済学に貢献するものである。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

📄 Abstract（原文）

Recent climate threats and carbon regulation provide the global transformations of the financial system. Therefore, the green bond market is becoming a key indicator of the transition to a post-carbon economy. Consequently, the growth of green financing and a concurrent crisis of trust determine the relevance of the research. Those occurred as a result of fragmented regulatory frameworks, inconsistent taxonomies, and practices of greenwashing. Moreover, they threaten the resilience of the financing ecosystem. The objective of the research is a comparative analysis of regulatory models in the EU, USA, and China, as well as a diagnosis of institutional challenges in Russia and other developing economies. The research purposes are as follows: (1) analysis of the regulatory base; (2) examining the relationships between regulatory stringency and the cost of capital; (3) assessment of verification and disclosure mechanisms; (4) development of an Integral Regulatory Maturity Rating (IRMR) model; (5) recommendations for the adaptation of international best practices. The methodology involves systems and comparative analysis, case studies, expert scaling, and unique coefficients. According to the research results, stringent regulation (EU) ensures transparency but reduces flexibility; market autonomy (USA) stimulates innovation but increases information asymmetry; and centralised incentivisation (China) mobilises resources but diminishes accountability. The following critical institutional deficits were identified for Russia: a low regulatory maturity index (IRMR = 0.48), a fragmented verification infrastructure with an independence coefficient of 0.31, weak integration with international standards (0.46), and insufficient fiscal incentives. The Russian green bond market requires a comprehensive modernisation of its regulatory structure, including harmonisation of the national taxonomy, the establishment of an independent verification system, and more active participation in global sustainable finance initiatives. The practical significance of the work is in proposed development strategy for the Russian green bond market. The scientific novelty consists in an experimental maturity model with non-linear weights and the identification of a paradox: high formal maturity increases transaction costs, forming an inverse relationship between legitimacy and affordability. This research contributes to institutional economics, the theory of information asymmetry, and the political economy of sustainable finance.

🔗 Provenance — このレコードを発見したソース

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gxceed は公開メタデータに基づく研究支援データセットです。要約・翻訳・解説は AI 支援で生成されています。 最終的な解釈・検証は利用者が原典資料に基づいて行うことを前提とします。