Sustainable finance in Southeast Asia: the ESG-cost of capital nexus and the role of legal institutions

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

🔬研究者:Researchers in sustainable finance can use this to understand institutional contingencies in the ESG-cost of capital relationship.

🏢実務担当者:Corporate sustainability teams can leverage legal environment insights to optimize ESG strategies for financing benefits.

🏛政策担当者:Policymakers in developing countries can use these findings to strengthen legal frameworks to enhance ESG-driven cost of capital advantages.

本研究は、東南アジアの非金融企業における環境・社会・ガバナンス（ESG）スコアと資本コストの関係、および東南アジア諸国の法制度の質がその関係をどのように強化するかを分析することを目的とする。 本研究では、東南アジアの代表的な5か国（インドネシア、シンガポール、マレーシア、タイ、フィリピン）にわたる490の企業年次観測値を、加重最小二乗法、変量効果モデル、固定効果モデルを用いて分析する。また、COVID-19の前、最中、後の変化についても特に観察する。 本研究では、ESGスコアと資本コストの間に有意な負の関係があることを見出した。この効果は、インドネシア、タイ、フィリピンなど法制度が弱い国で、観察期間全体の7年間にわたってより強く見られた。より厳密な期間観察では、COVID-19前（2017年～2019年）の観察はこの関係と一致する一方、パンデミック中（2020年～2021年）の観察は一致しなかった。COVID-19後（2022年～2023年）の観察では、ESGが資本コストに及ぼす効果が依然として部分的に存在することが示された。 本研究における法制度の「弱い」「強い」という分類は東南アジアの文脈に相対的なものであり、より広範な地域比較は将来の研究に異なる洞察をもたらす可能性がある。 政策立案者はこれらの洞察を活用してESG活動を促進することができる。さらに、ESGイニシアティブを採用することで、企業は財務成果を改善するだけでなく、気候変動、不平等、コーポレートガバナンスなどのグローバルな課題への対応にも貢献する。 本研究は、ESGと資本コストに関する標準的な経済的見解と、より深い政治的・制度的批判を組み合わせることで、議論を前進させる。また、ESG開示と実践が国際ビジネスにおける正当性、権力、責任というより広範な問題とどのように関連するかを、COVID-19時代を含む異なる期間を組み込んで考察する。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

This study aims to analyze the relationship of environmental, social and governance (ESG) score and cost of capital of Southeast Asian nonfinancial firms and how the quality of the legal system in Southeast Asian countries strengthens that relationship. The study analyzes 490 firm-year observations across five representing countries in Southeast Asia (Indonesia, Singapore, Malaysia, Thailand and Philippines) using weighted least squares, random effects and fixed effects models. It is also specifically observed how the changes before, during and after COVID-19. The study found a significant negative relationship between ESG scores and the cost of capital. The effect is stronger in countries with weaker legal systems, such as Indonesia, Thailand and Philippines, across all seven years of observation. In a more stringent time observation, observations before COVID-19 (2017–2019) agree to this relationship, while observations during the pandemic (2020–2021) did not. After COVID-19, observations (2022–2023) show that ESG effects on cost of capital are still partially present. The study’s classification of legal systems as “weak” or “strong” is relative to the Southeast Asian context, and broader regional comparisons may provide different insights for future research. Policymakers can use these insights to promote ESG activities. In addition, by adopting ESG initiatives, companies not only improve financial outcomes but also contribute to addressing global challenges such as climate change, inequality and corporate governance. This study moves the conversation forward by combining standard economic views on ESG and the cost of capital with more in-depth political and institutional critiques. It also looks at how ESG disclosures and practices relate to broader issues of legitimacy, power and responsibility in international business, incorporating different time periods, including the COVID-19 era.

• semanticscholar https://doi.org/10.1108/cpoib-07-2025-0145first seen 2026-05-23 05:48:30 · last seen 2026-08-12 05:23:49