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Carbon Disclosure Quality, Internal Control, and Corporate Financial Performance

カーボン情報開示の質、内部統制、企業財務パフォーマンス (AI 翻訳)

Weiqin Liu, Zulnaidi Yaacob

Journal of Corporate Finance Research / Корпоративные Финансы | ISSN: 2073-0438📚 査読済 / ジャーナル2026-01-15#炭素会計Origin: CN
DOI: 10.17323/j.jcfr.2073-0438.19.4.2025.31-49
原典: https://doi.org/10.17323/j.jcfr.2073-0438.19.4.2025.31-49

🤖 gxceed AI 要約

日本語

本論文は、炭素情報開示の質（CDQ）が企業財務パフォーマンス（CFP）に与える影響と、内部統制（IC）の調整効果を、2010～2023年の中国A株企業1,218社のパネルデータを用いて検証。TCFD/ISSBガイダンスに準拠した多次元CDQ指数を構築し、エントロピー法で重み付け。結果、CDQの向上はCFPを有意に改善し、ICが強い企業ほどその効果が大きいことを発見。内部統制の強化が開示の財務的価値を高めることを示唆。

English

This study examines how carbon disclosure quality (CDQ) affects corporate financial performance (CFP) and whether internal control (IC) moderates this relationship, using a panel of 1,218 Chinese A-share firms from 2010-2023. It constructs a multidimensional CDQ index aligned with TCFD/ISSB guidance, weighted by entropy method. Results show that higher CDQ significantly improves CFP, and stronger IC enhances this positive effect. Findings imply that pairing disclosure mandates with internal control reinforcement yields financial benefits.

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

📝 gxceed 編集解説 — Why this matters

日本のGX文脈において

日本ではSSBJ基準の実装が進む中、本論文はTCFD/ISSB準拠のスコアリング枠組みを提供し、内部統制との連携が開示の価値創造に重要であることを示す。日本企業の開示実務と内部統制強化の参考となる。

In the global GX context

This paper contributes to global disclosure scholarship by providing a replicable, Python-assisted scoring framework for carbon disclosure quality aligned with TCFD/ISSB, and by demonstrating that internal control strengthens the financial benefits of disclosure in an emerging market context, relevant for ISSB implementation worldwide.

👥 読者別の含意

🔬研究者:Offers a replicable CDQ scoring framework and empirical evidence on the moderating role of internal control, useful for further research on disclosure-finance links.

🏢実務担当者:Highlights that investing in internal control systems can amplify the financial returns from carbon disclosure, guiding corporate strategy.

🏛政策担当者:Suggests that disclosure mandates should be paired with internal control reinforcement to maximize effectiveness, informing regulatory design.

📄 抄録（日本語訳）

気候変動へのコミットメントが強まる中、本稿は、炭素情報開示の質（CDQ）が企業の財務業績（CFP）にどのように、そしてどの程度転換されるのか、また内部統制（IC）がこの転換を強化するかどうかを調査する。2010年から2023年までの中国A株企業1,218社のバランスパネルを用いて、我々は多次元のCDQ指標を構築する。これは、炭素ガバナンス、戦略と目標、フットプリント、および関連性・信頼性を網羅し、エントロピー法で重み付けされ、逆因果を緩和するためにラグを取っている。サンプルは15,834の企業年次観測値から成り、モデルには企業、年、産業の固定効果とクラスター化された標準誤差が含まれる。三元固定効果推定と二段階システムGMMは、観測されない異質性と内生性に対処する。診断（AR(2)なし、有効なHansen検定）は操作変数の妥当性を支持する。分析ではさらに、規模、レバレッジ、機関投資家保有、取締役会の独立性、所有権の集中度、CEOの二重性、監査品質、高汚染産業、国有所有を制御する。本研究は、より高いCDQがCFPを有意に改善することを見出す。さらに、ICはCDQとCFPの関係を正に調整する。すなわち、より強固なICを持つ企業は、透明な炭素報告をより大きな財務的価値に転換し、ステークホルダー理論と整合的である。結果は、代替の市場ベースの代理変数（株価純資産倍率）を用いた場合や、パンデミック期間（2020年～2021年）を除外した場合にも頑健であり、多重共線性チェックに対しても影響を受けない。本研究は、新興市場において、効果的な内部ガバナンスと組み合わされた場合に、信頼性の高い気候情報開示が財務的利益をもたらすことを実証することにより理論を前進させ、管理者と規制当局が開示義務とIC強化を組み合わせるべきであることを強調することにより実務を前進させ、TCFD/ISSBガイダンスに沿った再現可能なPython支援スコアリング枠組みを提供することにより方法論を前進させる。政策と投資への示唆が続く。すなわち、信頼性の高い炭素報告を奨励し、内部統制を強化することは、情報の非対称性を低減し、正当性を強化し、経済が低炭素へ移行するにつれて企業価値を高めることができる。

AI 翻訳（deepseek-v4-flash）。 正確を期す場合は下の原文を参照してください。

📄 Abstract（原文）

Amid intensifying climate commitments, this paper investigates whether and how carbon disclosure quality (CDQ) translates into corporate financial performance (CFP), and whether internal control (IC) strengthens this translation. Using a balanced panel of 1,218 Chinese A-share firms over 2010–2023, we build a multidimensional CDQ index – covering carbon governance, strategies and targets, footprints, and relevance/reliability – weighted via the entropy method and lagged to mitigate reverse causality. The sample comprises 15,834 firm-year observations, and models include firm, year, and industry fixed effects with clustered standard errors. Three-way fixed-effects estimations and two-step system GMM address unobserved heterogeneity and endogeneity; diagnostics (no AR (2), valid Hansen test) support instrument validity. Analyses further control for size, leverage, institutional ownership, board independence, ownership concentration, CEO duality, audit quality, heavy-polluting industry, and state ownership. The study finds that higher CDQ significantly improves CFP. Further, IC positively moderates the CDQ–CFP link: firms with stronger IC convert transparent carbon reporting into greater financial value, consistent with stakeholder theory. Results remain robust to an alternative market-based proxy (market-to-book ratio) and to exclusion of pandemic years (2020–2021), and are insensitive to multicollinearity checks. This study advances theory by demonstrating that credible climate disclosure yields financial benefits in an emerging market when coupled with effective internal governance; advances practice by highlighting that managers and regulators should pair disclosure mandates with IC reinforcement; and advances method by offering a replicable, Python-assisted scoring framework aligned with TCFD/ISSB guidance. Policy and investment implications follow: encouraging credible carbon reporting and strengthening internal control can lower information asymmetry, bolster legitimacy, and enhance firm valuation as economies transition to low carbon.

🔗 Provenance — このレコードを発見したソース

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gxceed は公開メタデータに基づく研究支援データセットです。要約・翻訳・解説は AI 支援で生成されています。 最終的な解釈・検証は利用者が原典資料に基づいて行うことを前提とします。