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ESG開示・EPS・負債資本比率が株価純資産倍率に与える影響：インドネシア石炭鉱業からの証拠

The Effect of ESG Disclosure, Earnings Per Share, and Debt-to-Equity Ratio on Price-to-Book Value: Evidence from the Indonesian Coal Mining Industry (原題)

Bhayu A. Paputungan, Hizkia H. D. Tasik, Jeffry L. A. Tampenawas

Jurnal Pustaka Cendekia Hukum dan Ilmu Sosial📚 査読済 / ジャーナル2026-09-21#ESG経営インパクト: 資金調達対象セクター: power
DOI: 10.70292/pchukumsosial.v4i2.559
原典: https://doi.org/10.70292/pchukumsosial.v4i2.559

🤖 gxceed AI 要約

日本語

インドネシア証券取引所上場の純粋石炭鉱業10社・2022〜2025年の40社年データを用い、ESG開示・EPS・DERがPBVに与える影響をパネル回帰で検証。ESG開示とEPSはPBVに有意な負の効果、DERは非有意で、3変数は共同でPBVの18.56%を説明した。商品価格変動と脱炭素移行圧力下で、ESG開示と財務ファンダメンタルズが相反する評価シグナルを投資家に送る「 conflicting valuation signals」概念を提示する。

English

Using panel regression on 10 pure coal miners listed in Indonesia (40 firm-year observations, 2022-2025), this study tests ESG disclosure, EPS, and DER effects on PBV. ESG disclosure and EPS show significant negative effects, DER is insignificant, and the three jointly explain 18.56% of PBV variation. It introduces 'conflicting valuation signals'—ESG disclosure and financial fundamentals may convey opposing information amid commodity volatility and transition pressure.

Unofficial AI-generated summary based on the public title and abstract. Not an official translation.

📝 gxceed 編集解説 — Why this matters

日本のGX文脈において

日本ではSSBJ基準・有報でのサステナビリティ開示が進むが、本稿は新興国・石炭セクターでESG開示が株価評価に負に作用しうることを示す。日本企業の投資家対応や統合報告書設計において、開示と財務指標のシグナル相反リスクを考える材料となる。

In the global GX context

Amid ISSB/CSRD-driven global disclosure mandates, this paper offers emerging-market evidence that ESG disclosure can negatively correlate with valuation in carbon-intensive sectors. It adds a non-Western, coal-specific data point to the debate on whether disclosure is priced as risk or as transition liability.

👥 読者別の含意

🔬研究者:新興国・炭素集約産業におけるESG開示とバリュエーションの関係を実証する希少なパネル研究として参照価値がある。

🏢実務担当者:石炭・高炭素セクターの開示担当者は、ESG開示が短期的に株価評価へ負に働く可能性を投資家説明に織り込む必要がある。

🏛政策担当者:新興国でのESG開示義務化を検討する際、炭素集約産業では開示が市場評価に与える逆効果を考慮すべき。

📄 Abstract（原文）

This study examines the effect of Environmental, Social, and Governance (ESG) Disclosure, Earnings Per Share (EPS), and Debt to Equity Ratio (DER) on Price-to-Book Value (PBV), with Return on Assets (ROA) and the USD/IDR exchange rate as control variables, among ten pure coal mining companies listed on the Indonesia Stock Exchange over 2022-2025 (40 firm-year observations). Using panel data regression estimated with a Random Effect Model and robust standard errors, the results show that ESG Disclosure and EPS each have a significant negative effect on PBV, while DER has no significant effect; the three variables jointly influence PBV significantly (Wald test, p = 0.0000), together explaining 18.56% of overall variation in PBV. These findings introduce the concept of conflicting valuation signals, in which ESG disclosure and financial fundamentals may simultaneously convey opposing information to investors under conditions of commodity price volatility and sustainability transition pressure in the coal mining sector.

🔗 Provenance — このレコードを発見したソース

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gxceed は公開メタデータに基づく研究支援データセットです。要約・翻訳・解説は AI 支援で生成されています。 最終的な解釈・検証は利用者が原典資料に基づいて行うことを前提とします。